巨丰微策略：宽松预期再增强A股整体利好提振 跨年行情稳了？

观点：最新公布的PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，要留意连续反弹后借助降准提振带来的冲高回落，但货币宽松趋势下，如果指数回调反而是比较好的潜伏跨年行情的好时机。

全天，沪深两市双双高开，开盘后震荡走低，盘中迎来连续跳水后翻绿。此后，沪指数震荡回升，也一度翻红，但往返于红绿之间，始终于昨日收盘附近徘徊。而深成指翻绿后一直于昨日收盘下方运行，整体呈现冲高回落趋势。盘面上，家用电器、建筑材料、房地产以及建筑装饰、银行等涨幅居前，而国防军工、电气设备、有色金属以及汽车等走低。

昨日到今天，市场最为关注的焦点就是降准，没有之一。但无论是昨日对于降准的预期还是今日的“靴子”落地，市场无一例外都选择了冲高回落。昨日的回落更多的是市场增量不济，而今日的回落则是对于提前预期的反应。整体上，则是市场“内忧外患”仍有承压，降准也并非实质性利好，所以市场仍呈现出此前的结构性行情。

不过，通过此次降准，有两大积极的信号：一个是从提出到降准落地，时间之快超出市场预期，也充分表明高层对于提振经济的决定以及经济复苏的期望；另一个则是对于货币宽松的再次增强，也不排除后期仍有降准甚至降息，提升信用宽松预期，对市场带来整体性的利好。

而回到盘面上，上周以来至今，高位的题材股整体分化走低，但低位的金融、地产、钢铁甚至是中字头等也开始表现，包括此前低位反弹的白酒以及医药等，整体表现稳定。这也表明，宽松预期下市场高低切换的趋势，同时也或代表了阶段性资金的整体倾向，要适当的留意。

此前我们说过，对于12月行情并不乐观，但对于跨年行情并不悲观。而随着降准的落地以及近期市场的冲高回落，这个观点仍没有发生变化。短期还是需要留意市场的承压，但随着情绪的回升以及宽松预期的再次提振，市场整体向好的趋势值得期待。而在此期间，如果指数迎来调整，也仍是低吸和潜伏的好时机。

总结一下：在基本面和流动性稳定的当前，市场整体仍有支撑。但“内忧外患”之下，市场整体也受到承压，结构性行情还会延续。降准之下的货币宽松切增强对市场带来提振，但并非实质性利好下，还是要留意可能的冲高回落。进入到12月之后，整体应该保持谨慎，激进投资者仍可于结构性行情中进行阶段性的博弈，但风险偏好比较低的投资者，建议继续轻仓观望。当然，我们对于跨年以及来年一季度行情并不悲观，如果指数震荡回落，那么随着短期经济的回升，市场情绪也或将回升，在货币宽松预期下，市场仍有向好的大概率。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）