维持在Vedanta上的“买入”，目标价格为Rs425

我们将Vedanta的（VEDL）收购静电钢（ELS）作为近期的价值累积，如：i）与最近的交易相比，546美元的EV / T显着降低; ii）通过俘虏铁矿石使用和容量升压的EBITDA / T吸收潜力;和iii）扩大超过2.51MTPA的机会。假设EBITDA / T率为6,500-7,000卢比，涨幅和铁矿石自给自足，我们设想VEDL股东的回报率在20％和25％之间。使用425卢比的TP保持“购买”。

我们将VEDL收购ELSS作为其在铁道空间的第一步，这是以正确的价格和时间来到的。在相对便宜的546美元/吨，收购成本明显低于Elss工厂的750美元/吨，并且当其现有产品范围取得需求牵引力时，即在一系列中。我们在目前的EBITDA / T达到65-70美元的价格上涨30-35 / t的上行潜力：i）能力斜坡高达1.51mt; ii）在Jharkhand的Vedl 10MTPA矿的潜在俘虏铁矿石; 3）通过估计的170-200Mn投资，容量增加到2.51MTPA。