V-Guard Industries评分添加了IcicIsecurities

V-Guard Industries（VGRD）报告了强大的Q3FY18结果，收入增长23％，而GST调整了23％，而收益增长41％至358毫升，主要符合估计。在更好的定价环境中，强劲的性能受到良好的批量生产。我们已经调整了9MFY18号码和FY18-20E中的17％的CAGR。我们还在FY18中的10％内建立了EBITDA保证金，2012财年至11.8％。本公司通过新产品推出，实现了相同的术语，非南收入增加，牵引之后的牵引之后的新推出品牌认同，无机增长机会和对组织球员的支持需求。根据35倍的FY20收益，维持加入249（早些时候卢比）的预测目标价格。TP的FCF产量为FY20E的〜2％。Q3的广泛增长，Q4FY18中的需求恢复：稳定剂的基本GST调整的收入增长为2.5％，电线和电缆的电线40％（体积增长23％），水加热器的13％，风扇43％。电线和电缆段预计将在Q4FY18中加入15％的体积增长。管理层对Q4FY18非常乐观，这通常是一个强劲的需求季节，并应了解进一步的需求恢复。

边缘改善有更多的成长空间：公司的毛利率改善了60bps y-o-y调整了GST通货紧缩。EBITDA MARIN还改善了125bps Y-O-y。这一直通过通过商品价格（特别是电线和电缆），逆变器，开关，厨房用具的某些定价电源和新产品的能力实现。我们认为，新产品发布会显着帮助公司源于高等商品价格中的任何保证金损失。通过更好的非南市场收入增长，可以获得4-5％的固定成本吸收。虽然非南部收入份额相当一段时间持平为35％，但管理层仍然有信心在未来18个月内能够加速同样。在Q4FY18中将推出的新品牌标识将有助于其原因。