Bharat重电器有限公司（BHEL）额定购买

Udangudi热力项目的Bharat重电器'（Bhel）订单赢得胜利的胜利，我们将在2018年3月划算L1位置的翻译。我们在近期公司更新中突出显示，题为“稳定对抗所有赔率;恢复键的步伐'，在2018年3月将4个项目中的L1位置翻译为实际订单流入（包括Udangudi）。BHEL已从Tangedco汇集了730亿EPC订单，用于建立2×660 MW Udangudi火电厂。我们预计Bhel为L1的余额3个项目将于2018年3月颁发。可执行订单书（OB）的改善为78％（从去年的54％）和L1职位的翻译为我们的第19 / Fy19 / 20收入估算提供了舒适性。此外，我们预计债务人将在17-20财年下降和释放现金〜470亿卢比。较瘦的资产负债表以及热量排序中的中期恢复导致有利的风险奖励。维护“购买”，基于DCF的TP为Rs 110。

位于泰米尔纳德泰国泰国泰国州泰国州泰国城市的Udangudi项目将由EPC的BHEL执行。项目的所有间隙都到位。虽然项目不包含SOX NOx，但它包括JDU子句。减少慢速移动到22％（去年46％）和L1职位的翻译将提高2019/20个收入可见性。虽然我们承认政府专注于可再生部门，但政府正在监测热项目（在执行和即将到来的项目下）。我们预计热量订购从目前的6-8GW接收，政府监测和国家级热PLF从当前的〜60％提高。虽然过去1年，股票已于发生较低（与25％的漂亮效率），但我们看到以下催化剂：在短期营运资金中恢复;和改善中期排序/盈利能力。在CMP，股票交易为19.7X FY19E。维护'购买/ sp'。