一粒沙里见世界 基金重仓股折射时代变迁

近日披露的公募基金二季报显示，电池龙头股宁德时代已经晋升为公募基金第二大重仓股。阳光电源、天赐材料、恩捷股份等新能源新贵，以及北方华创、圣邦股份、韦尔股份、紫光国微等芯片半导体公司，均进入基金前五十大持仓股名单。

有人春风得意，就有人失意落寞。两年前的公募基金第一大重仓股中国平安，目前已经从公募基金前五十大持仓股名单中消失，此前被公募重仓多年的格力电器、保利地产等，同样被公募基金大肆卖出。

新能源、半导体、芯片等新兴行业龙头股被追捧，金融、地产等传统行业龙头被抛弃，不仅反映了机构投资者的偏好，还印证了不同行业之间的景气度差异，这也是时代发展在投资行业上的折射。

一粒沙里见世界。基金重仓股的变动折射了时代的变迁。

宁德时代成公募基金第二大重仓股

天相投顾统计数据显示，截至2021年二季度，公募基金前五十大重仓股主要分布在消费品及服务、医药和信息技术三个行业。其中，消费品及服务行业有15家公司，包括白酒板块的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份和山西汾酒，家电板块的美的集团和海尔智家，乳制品龙头伊利股份和免税龙头中国中免。

在基金前五十大重仓股中，医药行业公司有9家，包括医疗器械龙头迈瑞医疗，医疗服务领域的龙头爱尔眼科和通策医疗，CXO领域的药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英等。

除了上述公司，在基金前五十大重仓股中，还有建材防水龙头东方雨虹、化工行业巨头万华化学、互联网金融龙头东方财富，以及招商银行、宁波银行、平安银行、万科A等传统白马股。

在过去的两三年里，市场走出了典型的结构性行情，新能源、半导体、医药、消费等行业备受追捧。近日披露的2021年基金二季报显示，公募基金是这种结构性行情的重要推动力量。

基金二季报显示，截至今年二季度，在公募基金前五十大持仓股中，新能源概念股高达11只。宁德时代被1129只基金重仓持有，持股总市值高达1237亿元，已经超过了五粮液，晋升为公募基金第二大重仓股，距离贵州茅台仅一步之遥。

从宁德时代的股价走势看，过去几年来持续飙涨，今年二季度市值突破万亿元大关，公募基金无疑是该公司股价上涨的重要推动者。

某基金经理感慨，过去两年来很多持有人会问基金经理为什么不配贵州茅台，未来如果不配置宁德时代则可能遭遇同样的质疑。

除了宁德时代，公募基金重仓持有的新能源概念股还包括整车龙头比亚迪，光伏龙头隆基股份和通威股份，上游原材料领域有赣锋锂业和华友钴业，电池环节有亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料等。

其中，隆基股份被677只基金持有，持股总市值高达598亿元，这是公募基金第六大重仓股；亿纬锂能被359只基金持有，持股总市值为350亿元；比亚迪被232只基金重仓持有，持股总市值为142亿元。

除了新能源龙头股，在今年二季度跻身公募基金前五十大持仓股的个股中，半导体和芯片概念股同样引人注目，包括韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、紫光国微、兆易创新等。其中，韦尔股份同时被276只基金抱团持有，持股市值为231亿元；卓胜微被218只基金重仓持有，持股市值为182亿元。

银行、保险及地产等行业被冷落

和新能源和半导体等热门行业被追捧相对应的是，过去两三年来，银行、保险及地产等行业愈发被冷落。

观察基金重仓股变动情况可以发现，公募基金的大量卖出，也是这些传统行业个股股价下跌的重要原因。

截至今年二季度，在基金前五十大重仓股中，此前多年来被基金重仓的格力电器、中国平安、保利地产等，已经被挤了出去。截至今年二季度，仅有154只基金持有格力电器5650万股，持股市值仅29.4亿元。公募基金第五十大重仓股是通威股份，持股市值高达125亿元。过去多年来被基金重仓的格力电器，已经被公募基金抛弃。

根据公募基金季报披露的数据，2020年底，共有316只基金重仓持有格力电器，共持有1.74亿股，持股市值为108亿元；到了今年一季度，共有435只基金持有格力电器2.28亿股，持股市值为142亿元。综合公募上述持仓变动情况可以发现，今年二季度公募基金在格力电器上大撤退，格力电器同期股价下跌近17%，公募基金的卖出无疑是重要推力。

格力电器的“难兄难弟”，还有中国平安和保利地产。

截至今年二季度，共有334只基金持有中国平安1.25亿股，持股市值仅80亿元。数据显示，仅仅两年前的2019年二季度，中国平安还是公募基金的第一大重仓股，被989只基金重仓持有4.69亿股，持股市值为416亿元，而当时公募基金持有贵州茅台的总市值才387亿元。短短两年时间，中国平安从公募基金的最爱，转眼变成了“弃子”。

从中国平安的股价表现情况看，从2019年三季度至今年二季度的整整两年时间里，其股价跌幅超过23%。进入7月，中国平安股价再度大跌，月度跌幅高达17%。

从卖方研报可以看出，中国平安过去两年来面临了疫情冲击、渠道和产品转型的阵痛，新业务表现也不及预期。

重仓股变化折射时代变迁

从某种程度上说，基金重仓股是一面镜子。基金重仓股的变动情况，不仅反映了产业变迁，还折射了社会发展趋势。

从过去几年来的市场表现看，新能源板块异军突起。对于新能源板块来说，并非简单的主题性躁动投资，而是贯穿很多年的超级投资机会。不管是新能源汽车还是光伏风电，都处于加速渗透阶段，尤其是新能源汽车，未来会持续不断地迎来催化因素，推动行情进一步上行。

沪上某基金分析人士表示，对于资本来说，追逐更高回报永远是原动力。基金经理在布局时，总会选择潜在回报最大的地方，这从基金新进重仓股也可一窥端倪。

根据天相投顾统计数据，截至2021年6月底，基金新进的前五十大重仓股主要集中在高景气度行业，在原材料领域新买入了斯迪克、双星新材、中矿资源等；在信息技术领域买入了汇顶科技、南大光电、华天科技、富满电子等；基金还新进了精达股份、科瑞技术、长川科技、先惠技术等。

值得注意的是，一些上市不久的次新股也被基金快速买入，包括CRO新锐公司皓元医药、半导体封装设备商新益昌、化妆品领域的贝泰妮等。

从上述基金新进标的可以看出，基金更多聚焦于新科技、新产业、新消费。以斯迪克为例，该公司是国内功能性涂层复合材料行业的领跑者，未来将通过募投项目发力高毛利率的电子级胶粘材料，并有望拓展至新能源车锂电池散热材料市场。今年二季度被众多基金大举买入的富满电子，被视为优质模拟芯片龙头公司，公司的相关产品也在加速放量。

除了上述时代变迁的因素，基金重仓股的变动情况还反映了机构投资逻辑的变化。过去几年来，随着一系列监管政策的推出，基金更加关注上市公司所属行业的景气度，也更多地聚焦上市公司的核心竞争力。今年二季度被基金剔除出前五十大重仓股的公司，包括有色领域的云南铜业、河钢资源，地产装修领域的惠达卫浴、东易日盛、精工钢构等。