市场波动加剧 新基金建仓节奏趋缓

7月底，A股大幅波动，市场情绪趋于低迷。新基金在建仓规划和节奏上做出调整，稳健建仓、保持基金净值平稳成为新基金运作初期的主要策略。

多位公募机构及投资人士表示，为维持基金稳健运作，新基金将适度控制建仓节奏，避免出现净值大幅回撤。

银华安盛拟任基金经理薄官辉表示，一般新基金持有者的风险承受能力偏低，为了给持有人更好的投资体验，他在新基金建仓过程中平稳起步，逐步提升仓位，净值也有相应增长。

在薄官辉看来，7月底的下跌更多是交易因素导致的，市场流动性宽松的整体格局没有变化。虽然部分受到政策调控的板块走势较差，但更多景气度较高的行业，从全球产业发展的角度有着较大的空间，市场的短暂降温有利于布局这些关注度高的板块，而短期景气度不高的消费板块估值也便宜了不少。“新基金建仓没必要和市场情绪对抗，我们会在剧烈调整中放缓建仓进度，等市场情绪平复后，再按照原来的节奏进行投资。”

沪上一位次新公募基金经理认为，近期市场的调整，更多还是前期反弹幅度过高带来的阶段性正常回调，没有全面转熊的趋势。该基金经理判断，今年的行情结构性机会明显，持续盈利难度加大，预计下半年指数表现还是以震荡为主，结合追求业绩稳健的产品定位，新基金会采用稳步匀速建仓的策略，谨慎把握下跌后出现的阶段性建仓机会。

华夏基金表示，从市场运行规律来看，风险偏好压制下的指数下跌往往比较剧烈，但不会改变市场运行的中长期趋势。在盈利、流动性环境没有改变的情况下，市场并不存在系统性风险，指数也难以进入熊市区间。只要没有出现大规模、系统性的问题，都不用过度悲观，而这种正常下跌往往是布局时机。

不过，为了稳健建仓和为持有人打造更好体验，新基金普遍较为谨慎，从构筑安全垫、注重投资性价比、控制净值回撤等角度，减少新基金下行风险。在投资方向上，金融、周期等“人少”的板块，高景气度的科技行业，以及调整较多的消费板块，都更被新基金青睐。

沪上上述次新公募基金经理透露，为了控制回撤，会根据市场行情变化，严格控制建仓节奏和仓位，构建安全垫，不盲目追求超额收益；同时，更注重从性价比角度择股，秉持“低位掘金持续价值创造的优质企业”原则，优选具有持续成长性、估值合理的公司。

在他看来，当前大家对于各个行业和公司的研究已经比较充分，去“人少”的地方挖掘超额收益是比较好的选择。比如说，偏传统的一些周期、金融板块，以及现在比较低落的消费板块，从中挖掘整体估值和业绩逐步上行的公司，投资机会可能相对更大。

薄官辉相对看好景气度较高的科技板块和未来一年蕴含更高收益的消费板块。具体来说，科技板块短期获得收益率比较可观，如光伏和新能源车，这两个产业在未来几年的景气度都比较高，而且中国企业在这两大板块中全部或者某些领域已经取得了优势地位，两大板块的产业链机会层出不穷；半导体板块中，成熟制程的全球芯片短缺以及我国先进制程芯片的技术和工艺突破，在未来两三年都是很好的投资机会；最后，先进装备的列装，提高了军工以业绩驱动的投资机会。消费方面，2021年消费行业受到去年上半年基数较高、竞争加剧的影响面临一些压力，但竞争力突出的企业将会获得更大的市场份额，也是未来投资的重点。

华夏基金也判断，随着盈利上行和风险偏好逐步修复，在流动性环境尚可的情况下，市场仍会有较好的结构性机会。下半年大势继续维持震荡，指数层面大概率有创新高的动能。在景气投资的驱动下，成长和周期风格有望进一步强化。