Mechanism Capital合伙人给DeFi创始人的融资建议

本文来自加密投融资的数据服务商Dove Mountain Data，Dove每周邀请创始人和投资者分享他们对投融资趋势和战略的想法，最新一期邀请对象是Mechanism Capital的合伙人Daryl Lau。本期对话的主题包括：东西方基金投资方法的区别、DeFi项目创始人如何进入投资者的视野、给到想要融资的创始人的建议。

Mechanism Capital于2020年推出，现在是加密货币行业的领先基金，专注于DeFi。最近，他们投资了Divergence、Pontem、Set、Alice和Burnt Finance。

Daryl Lau负责寻找和分析风险和公共市场的投资机会，以及进行市场研究。在此之前，他曾在CoinGecko担任市场研究分析师。

以下是对话内容：

Mechanism Capital在全球范围内进行投资，你认为西方和东方在方法有哪些主要区别？

作为一个专注于DeFi的基金，我们注意到最明显的区别是，一些西方基金在向流动性挖矿/收益农耕/协议参与计划（Protocol Participation programs）提供资金方面有限制，因为大多数资金是从有限合伙人那里筹集的，并附有风险任务。大多数西方基金的规模也明显大于亚洲同行，由于更接近于大学捐赠基金这样的不同资本来源，其投资组合高达10位数。此外，在资本配置的趋势上也可能有一些差异，比如较大的西方基金更喜欢押注于更成熟的产品（A轮或以上），因为它们能证明或已经获得了一定的市场份额。

大多数创始人是如何引起你的注意的？

各种方式都有。有的是来自我们建立的网络，有的是来自与我们关系密切的其他基金，他们欣赏我们与投资组合公司的合作方式，或者是我们投资组合网络中的创始人。我们偶尔会考察黑客马拉松项目，也会认真地翻阅Twitter和私聊他们。我的孪生兄弟Darren也策划了一个频道，他命名为 "The Daily Ape"，发布有趣新闻的快速链接。  

你如何描述 Mechanism 的品牌？你认为基金品牌建设在今天有多重要？

有一定偏见，但我认为在短短的存续期内，我们已经成功地建立了伟大的品牌和声誉。Andrew、Marc和我已经在这个领域工作了很长时间，并设法以非常协同的方式走到一起。Ben和Eva虽然是新人，但也迅速掌握了一些东西，Ben是我所知道的L2/rollups领域的最强大脑之一。

我们与投资组合公司保持密切联系，围绕这一点建立了我们的品牌，Marc作为平台主管，定期与创始人进行交流，看他们在哪些方面需要支持。我们这边的支持包括机制设计（Mechanism，就是我们的名字）和代币经济学，例如设计一个合适的流动性目标计划，早前我们发布了介绍性文章：https://www.mechanism.capital/liquidity-targeting/。我们也致力于帮助协议进行启动和TGE，并向我们的网络介绍这些协议，包括和其他基金进行连接，为后面的融资做准备，或连接该领域的其他项目，以进行更深入的整合或合作。

加密货币基金的规模对其投资策略的影响有多大？

在大多数情况下，作为一个基金，你想拥有足够的网络百分比以激励他们投入工作，但同时，在像过去几个月的牛市中，其他人都有多余的资本。因此，无论分配是怎样，都会很快被超额认购，而你理想中想要拥有的百分比也会被削减。

也可以从纯数字的角度来看，如果是一个9-10位数的基金，10万美元将占其价值的<=0.1%。因此，期望基金投入所有资源对一个仓位进行微观管理，有点棘手。在这情况下，项目会受到影响，因为所谓的“增值”并没有真正增加任何价值。还会遇到这样的悲剧：如果处于party round，风险投资公司希望其他风投公司来做这些工作，但最终没有人接受。

我们已经看到像Paradigm这样的基金采取了一些集中的方法，他们的百分比占轮次的60-80%，作为回报，他们尽一切努力使项目成功。可以看到有其他的基金只根据他们的LP授权，部署尽可能多的资本，所以他们在每一轮和任何一轮中都会喷洒和祈祷。在一天结束的时候，资本是廉价的，大量的新资本涌入机构，要么是看到Coinbase上市产生的财富效应的基金，要么就是DeFi在过去一年的表现，所以这一切都归结为实际的投资组合支持，以及这些基金如何增值，而不仅仅是转发和营销支持，这与他们的投资规模和网络曝光率成正比。

我们已经看到一些基金，如Paradigm，做了一些集中的方法，他们占轮次的60-80%，作为回报，他们尽一切努力使其成功。你看到其他一些基金，只要LP授权就尽可能多的部署资本，所以他们在任意一轮中是扫射式地投资。到最后，资本是廉价的，大量的新资本涌入机构，要么来自已经看到 Coinbase 上市产生财富效应的基金，要么来自 DeFi 过去一年的表现。所以这一切都归结为实际的投资组合支持，以及这些基金如何增值，而不仅仅是转发和营销支持，这与他们的投资规模和网络曝光率成正比。

你会给今天想要融资的创始人提出什么建议？

认真对待。在过去的几周里，市场受到了打击，快速简单融资已经成为过去式了：我们看到的大部分估值还没有下降，对于还没有产品的项目来说，价格仍然太高。你可以慢慢审查各基金，询问投资组合中的被投项目对该基金怎么看，以此进行尽职调查。作为一个创始人，你应该希望投资者在项目的整个生命周期内支持你，并有多年的视野。如果从这个超级周期的数百个营销 "基金 "中随机抽取，这可能不是一个最好的决定。

花点时间规划代币机制作，无论它是一个无价值的治理代币，还是扮演机器运作中齿轮角色的代币。不管怎样，代币将是项目的命脉，代币的分配需要深入思考。许多蓝筹项目在熊市推出时没有发币，他们的产品仍然获得了有意义的牵引力。在熊市中，资本也不便宜，所以在这些情况下（发币）多半是在浪费代币的释放。

慢慢推出你的项目，现在大大小小的项目，知名的不知名的，很多都曾被黑客攻击过。如果可以，分阶段启动TVL（设置上限）或用户限制，做好审计或代码审查工作。如果你是基于另一个DeFi协议进行建设，就对它和基础组件进行测试，不要试图对简单的问题进行过度设计，选那种经历过多个周期的项目来进行优化，他们的建设者会有宝贵的建议和观点。