Ashok Leyland被Motilaloswal评为'买'

Ashok Leyland的董事会已批准了Hinduja Foundries Ltd（HFL）的合并，集团公司为汽缸块供应圆柱形块和头部。合并将导致2.8％的稀释，并增加促进剂股权持续51.3％。交换比率意味着HFL在14 / SEP / 16上的R54.5的收盘价为38％的折扣。虽然这笔交易的唯物性可能很低，但它偏离了管理al的资产负债表的规定目标。虽然我们尚未在我们的AL估计中对HFL进行因素，但在累计损失上避税我们看到FY17 / 18 EPS的有限变化。我们现在在〜8x eV / EBITDA（v / s 9x之前）重视Al，以适应这笔交易对资本效率的潜在影响。

交易的轮廓