锂概念爆发 资源股黯淡 周期行情按下暂停键？

在汽车行业持续获得资金关注背景下，昨日新能源汽车上游原材料——锂概念爆发。一方面，近期资金持续加仓的汽车板块延续强势，另一方面，前期频频占据A股“C位”的周期股开始回调。机构人士认为，A股短期强势特征较为明显，而对周期股的看法则出现分歧。

汽车板块强者恒强

5月19日A股三大指数有所分化，上证指数跌0.51%，报3510.96点；深证成指涨0.23%，报14484.45点；创业板指涨0.80%，报3114.72点。

申万一级28个行业板块中，钢铁、银行、采掘板块跌幅居前；汽车、休闲服务、电气设备板块涨幅居前；概念板块方面，盐湖提锂、手机电池、锂电电解液概念板块涨幅居前。

从行情主线看，近两个月来，资金高度关注的主要板块中，汽车板块强者恒强。截至昨日收盘，汽车指数涨3.38%；个股中，江淮汽车涨停，比亚迪、长城汽车大涨。作为新能源汽车上游原材料，锂概念表现突出。截至收盘，中信国安、西藏城投、天际股份、沧州明珠等涨停。

周期股先抑后扬，受海外大宗商品走弱影响，钢铁、石油、铁矿石、有色金属板块一度全线回落，午后部分板块回暖。

周期股走势存分歧

近期在“大宗商品回归基本面”的预期之下，机构人士对周期股看法出现分歧。

华西证券首席策略师李立峰认为，随着中美欧接种疫苗率逐步攀升，预计美联储7月底将释放缩表信号，美元将见底回升，对大宗商品价格构成压制。大宗商品价格将由普涨到逐步分化，相对看好铜及其他细分领域的小金属。

“本轮价格上涨更多是供给驱动的，而且向中下游传导不畅通，侵蚀中下游利润。需求和部分品种的供给收缩在政策层面又是可调控的，所以对于价格上涨的持续性，市场已经不确定了。就算大宗商品涨价还能持续，但是周期股已经不跟着商品涨了。”混沌天成期货研究指出，比如钢材价格持续创新高，但是龙头股宝钢从3月开始就横盘整理了；有色金属股票走势跑输期铜；玻璃期货价格创新高，但是玻璃龙头旗滨集团高位震荡。因此，预计周期股短期调整还会继续。

出于对高耗能产能压缩预期，李立峰认为，钢铁、煤炭等行业仍然是未来具有价值的投资主线。

部分券商认为，新能源汽车行业的发展对上游原材料市场的拉动，将是未来周期股中的结构性机会。“回调不改看好新能源上游材料，锂、钴、铜箔、稀土、磁材需求高增长将消化估值压力。”东吴证券表示，看好碳中和及流动性推动的有色金属板块机会。

A股短期强势特征明显

展望后市，华西证券表示，预计2021年下半年A股整体仍具备结构性机会。同时，宏观层面对A股运行产生扰动因素较多，市场波动会增加，走势相对曲折。

短期来看，华鑫证券首席策略师严凯文表示：“短周期而言，A股强势特征十分明显，即使近几日出现下跌，也仅是回踩确认。对于投资者而言，应当利用好难得的机会，择机进场。”他认为，当前A股市场下方承接力度非常好，投资者可以在调整阶段积极配置，中期上行趋势已经非常明显。

从估值角度看，相对于低估值蓝筹策略，高估值成长策略已连续两年(2019年、2020年)大幅度跑赢市场，累计超额收益丰厚。李立峰分析认为，预计今年下半年消费、科技板块的波动会加大，其细分行业表现会进一步分化；低估值行业下半年尤其四季度或有阶段性估值修复的机会。