买买买！中信证券大股东继续增持H股 斥资近59亿港元 什么信号？

不到两个月，中信股份已累计增持了3.21亿股中信证券H股。

根据港交所公示信息，中信股份于5月13日在二级市场买入了700万股中信证券H股股份，耗资约1.38亿港元。而3月22日至5月13日，中信股份已累计增持约3.21亿股中信证券H股，以区间成交均价估算，累计耗资近59亿港元。

在此期间，中信证券H股股价表现颇为可观，从3月19日收盘价15.58港元一路节节攀升，截至5月18日收盘(5月19日港股佛诞日休市一天)已达到20.5港元，区间累计涨幅达到了31.58%。值得注意的是，中信证券5月19日收盘的AH股溢价率为46.08%，在14家A+H股上市券商中价差最小，而国联证券、中信建投、中州证券等AH股溢价率甚至超过200%。

有券商非银研究团队分析认为，今年一季报数据显示，公募基金继续减持券商股，对券商板块严重低配，且扎堆在头部券商上报团。判断公募基金对券商板块的配置比重有很大的提升空间，但需要时间去兑现。当前券商板块市盈率相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率位于2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限。

中信证券H股获大笔增持

港交所披露易数据显示，中信股份于5月13日在二级市场买入了700万股中信证券H股股份，按照每股19.75港元的价格估算，这笔增持约耗资1.38亿港元。根据披露易数据，中信股份对中信证券的增持最早记录是3月31日，彼时已累计增持了1.28亿股。

由于港交所只披露持股达到H股股份的5%之后，每向上或者向下跨过1%的那笔交易，因此更多的信息还要从中信证券公告中了解。

中信证券5月1日曾公告，中信股份早在3月22日起就开始了此轮增持动作，截至4月30日，中信股份合计持有中信证券约20亿股A股股份、2.59亿股H股股份，合计占中信证券已发行股份的17.47%。

对照港交所数据，则3月22日至5月13日期间，中信股份累计增持约3.21亿股中信证券H股，按照区间成交均价每股18.29港元估算，则中信股份已累计耗资约58.71亿港元。

不过目前看来，中信股份这笔投资着实明智。K线图显示，中信证券H股在3月19日结束了下探磨底，此后便开始了一轮持续上涨行情。截至5月18日，中信证券H股收于每股20.5港元，区间涨幅已超过31%。

A+H券商股溢价率凸显

得益于近期中信证券H股股价的持续上涨，其AH股溢价率也获得了收窄，5月19日数据为46.08%，在14家A+H股上市券商中最小，更多上市券商的两地折价率之高，使得券商H股配置价值尤其凸显。

券商中国记者统计，截至5月19日收盘，在14家A+H股上市券商中，国联证券和中信建投目前AH股溢价率最高，分别为390.82%和304.92%；中州证券(中原证券)超过200%，为273.69%；光大证券、中金公司、中国银河等6家券商AH股溢价率也均超过100%。

据中信建投非银研究团队分析，截至一季度末，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金重仓持有券商股的市值合计125亿元，仅占其重仓持股市值的0.52%，较2020年四季度末的0.85%进一步下降；同期，A股券商板块市值可以占到A股总市值的3.58%，可见公募基金已对券商板块严重低配。

而在这125亿元的持仓中，东方财富A股、中金公司H股、华泰证券A股、中信证券A股、华泰证券H股又分别占到75亿元、12亿元、11亿元、9亿元和8亿元，其余券商股的持仓之和不足10亿元，可见公募基金扎堆在头部券商上报团。公募基金对券商板块的配置比重有很大的提升空间，但需要时间去兑现。

该团队认为，券商板块短期内将呈磨底走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。当前券商板块市盈率(18.3倍)相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率(1.54倍)位于2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限。建议重点关注头部券商，以及具备科技研发、互联网流量优势的精品券商。

开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，2020年9月开始，券商持续跑输大盘，交易端四大原因是主要边际催化因素，背后本质原因是估值与ROE不匹配，目前头部券商估值已回到匹配位置，与头部银行接近，券商左侧布局时点到来。中长期看，直接融资扩容趋势不改，机构化趋势延续，券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期，轻资本业务扩张有望驱动ROE持续上行，头部券商表现将更强。

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