一个实操问题：如何做好基金投资的仓位管理

做股票投资或者对基金研究较多的小伙伴，应该对“仓位”一词不算陌生。我们常听到的诸如“空仓踏空”、“满仓套牢”、“半仓上车”…等等说法，都算是对仓位的管理。

仓位管理一般在股票投资上运用较多，站在基民角度看的话，我们可以把“投向基金的资金占全部可投资金的比例”看作是基金投资上的仓位。

举个栗子，如果你有10万元的闲钱可以用作基金投资，投了3万，留下7万元，此时的基金仓位就是30%，属于适度轻仓；如果投了9万元，就属于重仓；10万元全投了，那就是满仓无疑了。

仓位管理，一种控制风险的方式

投资路上，我们没法控制市场走向、控制股票价格，但我们可以控制仓位，买多少或者卖多少，仓位控制是我们抵御市场风险的手段之一。

最近市场波动大，手里基金跟着遭殃，就会有人觉得：早知道不满仓干了，这下亏惨了……如果早早控制仓位，在下跌市亏损的幅度也会相对较小。

同样遭遇市场大跌，两位投资者可投资金都是10000元。基民A全部满仓买入某基金，基民B买入该基金的资金是5000元，若买入的基金下跌了10%，前者亏损1000元，后者亏损500元。后者的亏损体感会相关好一些，可能也更能忍受暂时浮亏。

仓位多少适宜？因人而异！

基金投资的仓位管理因人而异，几乎每个人的仓位都是不同的，不同人对于仓位有不同的理解。对于仓位的判断与个人自身情况而定，可以试着问自己两个问题。

第一，对现在的基金仓位会不会感到不舒服？

这是一个相对体感的判断方式，也是间接测试你的风险可承受范围。 假设投资者投入基金的仓位是50%，当基金下跌10%时，你是否能够承受，但是如果市场继续下跌，下跌20%的时候，你是否还能接受。如果此时已经茶饭不思了，那可能当前50%的仓位与你而言过高了点。

第二，用来买基金的钱打算长期持有还是短期？

长期持有的话仓位可以适当高一些，如果短期的话，可能受市场波动影响基金净值起伏大可能性比较高，仓位不建议过高。

如何管理好自己的基金投资仓位？

基金投资的仓位管理没有一成不变的规则，同样是五成仓位，对于风险偏好不同的投资者，持有的心理体验和操作方法是有较大差距的。我们可以在实践的过程中慢慢发现适合自己的哪一种仓位。

如果从仓位管理方式看，三个建议供大家参考下：

任何时候都要慎重满仓

从市场数据看，过去10年，如果能每一年满仓排名第一的资产，收益足够诱人，但大类资产轮动从未停止，房子、股票、债券、黄金等常见投资品的赚钱效应一直在轮动。2015年排名第一的是股票基金，而次年2016年股票基金倒亏-10.1%。

数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理；数据截至2020年12月23日

注：房价为一线城市房价指数；黄金为COMEX黄金连续合约；股票基金为普通股票型基金指数；定期存款为一年期定期存款。

满仓操作相当于把手头上的“子弹”都打上，一切交给市场，风险太高，一旦持有的基金亏损，可能造成“满盘皆输”的局面。极端情况下，如果基金净值下跌50%，需要翻倍才能回本；如果下跌70%，则需要翻三倍多才回本。

适当谨慎加仓

站在长期投资角度，如果我们持有某只优秀基金、追随的是位优秀基金经理，在底仓基础上，当市场发生较大回调时，可以考虑适当逢低加仓，逐步提升仓位，但并不是为了去抄底，博反弹，赚一波就走。

虽然底部点位难以预测，但不同市场点位/基金区间净值可作为一个加仓的参考， 比如当上证指数下降至3200点下，根据实际可使用资金情况加X%比例；当指数进一步下跌至3000点下的时候，可再投资XX%。跟进自己的资金安排，制定一套自适用的仓位管理方式。

较长时间内，学会锁仓

基金是长期投资，但也有人忍不住频繁择时交易，当持仓基金有5%收益时就手痒难耐，急于过快落袋为安，当持仓基金跌了2%时又急于“脱手”，反而频频错过“牛基”。

但是依据基金短期涨跌来进行择时仓位管理难度不小，中信证券在2004年至2020年逐周绘制了每日表现，其中上涨周用红色标注、下跌周用蓝色标注，按日来看，54%时间是上涨的；按周来看，56%时间是上涨的，想踏准红色方格，又完美躲过蓝色方格，非常折腾。

(来源：中信证券，2004年至2020年)

在非重仓情况下，我们可能长时间内都要学会“锁仓”，以免错过更多的收益。

写在最后：

当我们开始买基金时，很多时候是对于高收益的向往，可能自动忽视背后的风险。仓位管理更像是事前准备工作，每个人风险偏好不一，仓位管理可以很灵活，在基金投资中做好仓位管理，纪律投资，至少当我们应对市场大起大落时不慌，投资判断、操作更加理性从容。