重磅！业绩向好、资本加仓这个行业起飞了？

2021-04-25 08:59:07来源：东方财富研究中心

随着上市公司一季报的陆续披露，银行股的业绩也逐渐浮出水面，其中，备受关注的“零售之王”招商银行交出了亮眼的成绩单。与此同时，以招行为首的一批银行股还同时受到了外资和公募基金的青睐。

营收、净利双位数增幅

4月23日晚间，招商银行公布了2021年一季报。公告显示，集团一季度实现营业收入847.51亿元，同比增长10.64%；实现归属于本行股东的净利润320.15亿元，同比增长15.18%。在国内经济持续恢复的宏观环境下，集团各项业务保持稳健增长态势，同比实现了较好的盈利增长。

值得一提的是，除了招商银行，还有几家A股上市银行交出了不俗的业绩，营收净利均取得双位数增幅。

同样是在昨日晚间，宁波银行发布2021年度一季报，该行一季度实现归属于母公司股东的净利润47.35亿元，同比增长18.32%；实现营业收入132.26亿元，同比增长21.80%；不良贷款率0.79%，拨贷比4.01%，拨备覆盖率508.57%。

此前，平安银行披露的季报显示，一季度该行实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；实现净利润101.32亿元，同比增长18.5%。净利增幅大超市场预期，是该行自2015年来同期增长最快的一年。

加权平均净资产收益率(ROE)方面，招行和平安呈现回升趋势。其中，一季度一季度招行ROE为19.54%，平安银行为12.28%，均上涨0.78个百分点。而宁波银行的ROE17.86%，与上年同期相比降低0.32个百分点，但仍明显高于平安银行。

零售业务大PK

作为老牌零售银行之王，招行的零售客户及AUM(管理零售客户总资产)实现了稳步增长。截至报告期末，公司零售客户数1.61亿户(含借记卡和信用卡客户)，较上年末增长1.90%。

金葵花及以上客户(指在本公司月日均总资产在50万元及以上的零售客户)331.42万户，较上年末增长6.85%。管理金葵花及以上客户总资产余额7.88万亿元，较上年末增长7.28%，占全行零售AUM的82.13%。

私人银行客户10.69万户，较上年末增长6.91%；管理的私人银行客户总资产2.98万亿元，较上年末增长7.55%。

招行在季报中指出，今年以来，公司以大财富管理体系建设为着力点，依托线上线下一体化的优质服务，零售获客和AUM继续保持稳健增长。展望全年，公司将以客户为中心，深化开放融合，加快创新变革，探索打通月活跃用户(MAU)到AUM的路径，全力打造大财富管理价值循环链，全面提升为客户创造价值的能力。

而在零售转型之路上持续发力的平安银行在一季度再进新阶。截止到2021年3月末，该行AUM达2.80亿元，较上年末增长6.8%；零售客户数1.1亿万户，较上年末增长3.0%；平安口袋银行APP注册用户数1.18亿万户，较上年末增长4.2%，其中，MAU达3,796.42万户。

私行财富方面，2021年3月末，平安银行财富客户98.86万户，较上年末增长5.8%，其中私行达标客户6.25万户，较上年末增长9.1%；私行达标客户AUM规模1.23万亿元，较上年末增长9.2%。

不过，鉴于两家银行统计口径不一致，私人银行业务无法公允衡量。如招商银行私人银行客户标准是该行月日均总资产在1000万元及以上的零售客户；而平安银行私人银行客户标准为客户近3个月任意一月的日均资产超600万元。

资产质量稳步提升

与其他行业的上市公司不同，衡量银行业绩的指标中，资产质量不可忽视。可喜的是，上述几家银行的边际风险水平都呈现出向好发展的态势。

截至2021年3月末，招行不良贷款余额540.57亿元，较上年末增加4.42亿元；不良贷款率1.02%，较上年末下降0.05个百分点。后续将动态研判风险形势，继续做好客户结构与业务结构调整，加强重点领域风险排查，夯实风险管理基础，从严资产分类，充分暴露风险，高效处置不良资产，努力保持资产质量总体稳定。

拨备计提方面，截至2021年3月末，招行贷款损失准备余额2306.60亿元，较上年末增加24.44亿元；拨备覆盖率443.82%，较上年末上升0.31个百分点；贷款拨备率4.64%，较上年末下降0.18个百分点。

平安银行不良贷款率1.10%，较上年末下降0.08个百分点，为2014年以来最低水平；个人贷款不良率1.14%，与上年末基本持平，较去年疫情高点(6月末)下降0.42个百分点。经过大力处置不良资产，平安银行的不良率连续3个季度实现“双降”。

面对外部宏观环境带来的不确定性，平安银行继续保持较大的资产减值损失计提力度，进一步夯实资产质量，提升风险抵补能力。2021年3月末，贷款减值准备余额为748.28亿元，较上年末增长18.4%；拨备覆盖率为245.16%，较上年末上升43.76个百分点。

宁波银行一季度不良贷款率0.79%，拨贷比4.01%，拨备覆盖率508.57%。

外资、公募集体加仓？

业绩表现之外，还有一个现象也引起了投资者的关注：近期银行股一改前两年“人见人嫌”的面貌，成为资金大幅流入的板块。

以被称为“聪明钱”的外资为例，数据显示，北向资金一季度对招行、平安银行的净增持规模都在2亿股以上，对宁波银行也增持了超4500万股。截至3月末，北向资金在招行、平安银行、宁波银行的持股占比分别达5.06%、10.86%和4.22%。

公募基金则更值一看。2021年一季度，基金增持最多的十只个股中，银行股竟占去了6席，包括：工商银行、农业银行、平安银行、兴业银行、建设银行和招商银行。其中，基金增持工商银行的数量超过10亿股，基金增持其他5家银行的数量超过了2亿股。

东方财富Choice数据显示，一季度末共有1022只基金重仓了招商银行，持股总市值达到629.18亿元；499只基金重仓平安银行，持股总市值达到246.35亿元；403只基金重仓宁波银行，持股总市值达到238.37亿元。

大家较为熟悉的基金产品中，“公募一哥”张坤所管理的易方达蓝筹精选的一季度十大重仓股中，新调入了招商银行和平安银行，持仓占比分别达到6.56%和3.25%。

朱少醒的富国天惠持仓中，宁波银行从2020年四季度的第八大重仓股增持0.2%，成为第四大重仓股，持仓占比3.43%。

谢治宇的兴全合润则重仓了兴业银行和平安银行，其中兴业银行新增1.24%，平安银行则为新晋重仓股，两只银行股分别占持仓的5.83%和5.62%，位列前十大重仓股的第二、第三名。

在过去两年的基金大年中，公募基金扎堆大消费、新能源等赛道，而相对收益较低的银行股却不受欢迎，配置处于历史极低位置。而今年以来，银行股的整体表现却很不错，银行板块在28个申万一级行业指数中和轻工制造板块并列第二，共计上涨了8.8%，仅次于顺周期钢铁板块30%的涨幅。

对此，国盛证券表示，二季度继续看好大金融板块的投资价值。当前银行板块估值0.75x，2021年上半年经济企稳趋势较为明确+货币政策回归中性平衡的大环境下，银行基本面前景气度较高。从近期密集披露的年报、一季报情况来看大多银行息差下行压力边际减缓，且过去几年加大核销处臵下资产质量已非常干净，业绩方面收入利润增速也整体处于回升态势。

平安证券认为，大中型银行年报落地，经营数据显示行业4季度单季利润增速大幅提升，使得市场对银行盈利修复和资产质量改善的预期继续强化。2021年初以来，宏观经济延续修复，主要指标持续向好，银行让利实体经济的压力边际缓解，年初以来银行股的表现印证了市场对于行业基本面的改善预期，向后看，在宏观经济良好复苏势头延续的背景下，预计板块基金仓位提升的趋势仍将延续。