基础化工：油价下跌 有机硅DMC、纯碱等产品价格上涨

核心推荐

基础化工重点

核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成)；钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰化学)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(扬农化工、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

石油化工重点

OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化)；关注宝丰能源。

每周行业动态更新

本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG 气下跌，LNG 气上涨，煤价持平；C5、氯碱、橡胶部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-1.1%；核心原料价格布油-6.8%，进口LPG-0.6%，国产LNG 气+8.6%，烟煤持平。

原料端， C5 部分产品价格上涨，C1、C2、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氯碱、橡胶部分产品价格上涨，化纤、聚氨酯、塑料、氨基酸部分产品价格下跌。

本周油价下跌，欧美国家疫苗接种进程受阻，全球原油库存依然过剩。

本周布油结算价从69.2 跌至64.5 美元/桶(跌幅6.8%)、美油结算价从65.6跌至61.4 美元/桶(跌幅6.4%)；美国商业原油库存5.01 亿桶(周环比+0.5%)，美国原油钻井数318 口(周环比+2.9%)。

供应端，OPEC+减产带来的利好支撑仍在，4 月初新一轮会议前，供应端都有收缩预期。但伊朗及利比亚原油产量及出口量增加，抵消了部分沙特额外减产带来的努力。需求端，欧美经济数据表现亮眼，中国2 月经济数据也较为强劲，意味着更强的消费前景。但海外疫情严峻之势有增无减，且欧美国家疫苗接种进程受阻，IEA 月报也认为全球原油库存依然过剩，需求尚未恢复至疫情前水平。政策面来看，美国1.9 万亿美元刺激计划已正式落地，美联储重申宽松货币立场，预测基准利率至少在2023 年底之前都将在零附近，对油价提供利好支撑。地缘政治来看，以色列空袭叙利亚，但大部分导弹被叙利亚拦截并未造成实质性损害，中东地区的动荡风险对油价影响有限。而美伊关系暂无新的进展，还需持续关注。

重点化工品观点更新：

化工品价格涨跌幅：

本周价格涨幅靠前的重要产品为二甲基环硅氧烷(DMC)+9%、双环戊二烯+9%、己二胺+8%、丙烯酰胺+6%、氯化钾+5%、防老剂4020 +5%、三元乙丙橡胶+4%、纯碱(重质纯碱+4%、轻质纯碱+3%)等。本周价格跌幅靠前的重要产品为碳酸二甲酯DMC-16%、MMA -13%、苯乙烯-11%、正丁醇-11%等。

下游逐渐开工，生产企业封盘操作，有机硅DMC 价格上涨。

本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨9.4%至29000 元/吨。需求端，当前下游陆续开工，形成一定需求；供给端，本周国内有机硅企业主要以封盘操作为主，根据百川，当前全国开工企业14 家，国内总体开工率在80%左右(本周开工涵盖新疆合盛石河子项目)，4 月份星火停车检修，中天化工短期未能安排重启，届时市场会进一步紧张，形成利好。

成本端支撑依然强劲，企业开工不高，丙烯酰胺价格上涨。

本周丙烯酰胺涨6.3%至17000 元/吨。成本端，原料丙烯腈方面报价高位，形成成本压力；需求端，下游企业采购一般，执行前期订单为主；供给端，根据百川，当前部分厂商开工负荷并不高，整体开工率达到6 成。

青海地区开工低位，可售现货紧俏，氯化钾价格上涨。

本周氯化钾涨5.2%至2210 元/吨。需求端，当前钾肥市场需求淡季，小单补货为主；供给端，据百川资讯，氯化钾青海地区开工维持低位，大型贸易商限制销售，可售现货紧俏，形成供给端利好，推高氯化钾产品价格。

原料乙烯价格高位，货源流通不多，给予三元乙丙橡胶价格支撑。

本周三元乙丙橡胶(J-4045)涨3.8%至24800 元/吨。成本端，根据百川，当前原料面乙烯价格维持高位，对三元乙丙橡胶形成强力支撑；需求端，下游企业多按需补仓；供给端，根据百川，国内三元乙丙橡胶市场主流装置均正常运行，但库存及货源流通不多，此外进口货源流通偏少，形成供给端利好。

光伏玻璃需求增加，浮法玻璃补库意向加强，纯碱价格需求端利好显著。

本周纯碱价格上涨，重质纯碱涨4.2%至1750 元/吨，轻质纯碱涨3.1%至1650元/吨。需求端，光伏玻璃行业大幅新建计划对纯碱形成较强需求，近期浮法玻璃厂家原料库存有所下滑，加之玻璃价格持续走高，对原料的补库意向加强，另外日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等多行业应用需求刚需尚存，采购灵活为主；供给端，根据百川，多数纯碱厂家订单充足，新单延续封单或控制接单模式，整体行业开工率84.83%，周环比+1.3pct。

风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。