强制退市常态化需投资者更多理性支持

日前闭幕的全国人大十三届四次会议审议通过的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，在资本市场建设改革方面，要建立常态化退市机制，提高上市公司质量。

近期，沪深两市上市公司退市频率正在加快，仅3月11日和12日两天，就有多家上市公司公告将被退出A股行列。为此，12日证监会新闻发言人专门就此做出回应，其中特别提到了两点，一是要积极推进强制退市的常态化，二是在强制退市常态化背景下，广大投资者如何更好保护自己的合法权益。

去年年底，沪深两个交易所分别发布了上市公司退市“新规”，这标志着中国资本市场“史上最严”退市制度正式落地，随之带来的也是A股退市、包括强制退市走向常态化。

强制退市常态化是规范资本市场健康有序发展的必然选择。上市公司数量不是资本市场发展的基本要素，质量才是根本。上市前是一个样子，上市之后又是另一个样子，这是在较大范围内存在的现象。有调查表明，上市前后企业业绩翻脸的现象占到近一半，约有近一半的上市企业在上市之后经营业绩是下降的，有的甚至出现大幅度下降或者巨额亏损。

业绩下降有市场环境等各方面因素的影响，也不排除在“上轿”之前现扎“耳朵眼”，但上市之后有的企业仍然公然造假并持续多年，就不但反映出这些上市公司毫无商业道德，也反映出监管方面存在的缺失。

拿近期被强制退市的康得新来说，根据证监会的通报，康得新通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，导致2015年至2018年年度报告虚增利润总额分别为22.43亿元、29.43亿元、39.08亿元、24.36亿元，分别占各年度报告披露利润总额的136.22%、127.85%、134.19%、711.29%。

这样公然造假的例子还有很多，包括已经浮出水面的，也包括未被发现依然继续造假者。为此，证监会表示，下一步，要进一步强化退市监管力度，坚持应退尽退，对严重违法违规、严重扰乱资本市场秩序的公司坚决出清，打击退市过程中伴生的财务造假、利益输送、操纵市场等违法违规行为，对相关机构和个人加大追责力度。

加强监管是一方面，投资者的理性思维也是重要方面。不能以投机心态火中取栗，“栗”没有取到，受到了损失却到处“喊冤”。

这次证监会新闻发言人的上述回应就指出了这一点：个别投资者在(上市)公司多次提示存在退市风险的情况下，仍在大量买入此股票，并带头滋事诽谤。这包括攻击退市制度改革，甚至对监管部门的领导和工作人员进行人身攻击、诬告陷害，妄图混淆视听、误导公众、扰乱市场正常秩序等。

被强制退市的上市企业投资者维权的途径有很多，包括通过单独诉讼、共同诉讼、申请适用示范判决机制、普通代表人诉讼及特别代表人诉讼等司法途径，维护自身合法权益。但是，有一点是必须强调的，证监会表示，将会同地方政府和有关部门对退市过程中出现的对抗监管、不正当维权甚至煽动群体性事件等行为，进行严厉打击，确保退市改革平稳推进，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

总之，在强制退市方面，全面落实“零容忍”要求，坚决依法打击欺诈发行、财务造假等恶性违法违规行为，让造假者付出惨痛代价，这是一个方面。同时也需要更多理性投资者给予更多的支持。毕竟资本市场存在的乱象，一个巴掌是拍不响的。