券商股能否扛起反弹大旗？

周五，沉寂许久的券商板块再现异动，成为促成大盘探底回升的中坚力量。早间开盘后不久，券商板块集体拉升，光大证券率先涨停。截至昨日收盘，Choice券商概念板块内全线飘红，除光大证券外，浙商证券、东兴证券、国金证券等多股涨幅居前。

券商板块自2020年7月初一轮急涨行情后，便陷入持续回调。经历了春节长假后的本轮指数调整，券商股几乎全部回吐了前期涨幅。有部分市场观点认为，券商股昨日异动属于估值修复，短期更多是受情绪面推动，后市持续上行有难度。

但从长期视角来看，由于券商股表现往往与二级市场涨跌高度同步，历年来牛市行情中都不缺乏券商股的身影。券商股也被誉为“牛市旗手”。从基本面来看，2020年资本市场深化改革成效显著，相关政策频频落地，全面利好券商行业发展，同时，2020年全市场交投热情高涨也对券商股业绩形成有力支撑。

中国证券业协会数据显示，2020年度证券行业实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；净利润1575.34亿元，同比增长27.98%；127家证券公司实现盈利。在已披露业绩快报或业绩预告的券商中，中信证券、国泰君安、海通证券、广发证券4家头部券商实现净利润超100亿元。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，2020年券商行业业绩全面向好，行业年化ROE有望突破9%。未来引导长期资金入市持续推进，围绕“深改12条”的系列政策将不断落地，券商板块有望持续分享政策红利、迎来发展机遇。其中，头部券商各项业务综合实力强劲，能更大限度分享改革红利，竞争力显著优于同业，业绩有望继续保持增长趋势。

标的方面，王一峰建议关注金融科技实力较强、财富科技双轮驱动的特色券商，如东方财富。相较于传统券商股价的低迷走势，互联网券商龙头东方财富今年以来股价一度创出历史新高。年报数据显示，凭借互联网券商的独特优势，东方财富2020年归母净利润增速达161%。

国信证券研报显示，目前券商板块PB估值为1.86倍，具有较高安全边际。在资本市场改革持续推进的背景下，证券行业将加速形成差异化发展格局，预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。具体操作上，国信证券同样建议关注在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商，以及部分优势难以复制的特色券商。