贺宛男：A股市场也可以另辟蹊径 从南下资金建仓风格看A股投资思路

本周中国股市涨得最好的是两个指数。

首先是创业板指，周涨幅8.68%，成交10284亿元，相当于深市周成交28827亿元的35.67%，相当于沪深两市总成交的20%；表现更好的是创业板50指数，周涨幅达9.39%。而同期沪指和深成指分别仅涨1.13%和3.97%。

更牛的是香港恒生科技指数，周涨幅高达11.28%，成交4226亿元，相当于港股周成交13353亿元的31.65%；同样，同期恒指周涨幅为3.06%。

为什么总市值仅占沪深两市总市值约1/8的创业板，成交要占到20%，涨幅要高于大盘指数3-4倍？同样，为什么恒指科技指数20只成分股，成交要占到港股总成交的1/ 3，涨幅要高于大盘指数3-4倍？

从中我们会得到什么启示，对股民朋友的选股思路又会有哪些启迪？

首先，南下资金流入港股，远远超过北上资金流入A股。据统计，仅今年14个交易日，南下资金净流入就达2218亿元，平均一天超过150亿元，而北上资金日净流入仅在几十亿的级别。这说明港股比A股更有吸引力。鉴于个人投资者买卖港股要承担汇率差价，估计无论是南下还是北上多为机构资金，这也说明机构抱团的A股“主赛道”确实有些拥挤，有所高估。如白酒板块的次龙头洋河股份，目前已回撤近30%，似乎仍无起色；至于郭广昌吞下的ST舍得，其投资主体豫园股份股价更从15元多跌至11元一线。同样，国防军工板块市盈率已超70-80倍，部分龙头已回撤20%上下。还有所谓“酱茅”“油茅”之类，似乎也不再被热捧。

第二，我们再来看看南下资金主要买什么？

有数据显示，今年以来(截止1月21日)，南下资金主要买入的十大股票(腾讯、中移动、中海油、中芯国际、美团、港交所、小米、思摩尔国际、中国电信、中国联通)，合计耗资1559亿元，占全部南下2218亿元的比重高达70%。除了小米下跌约7%外，其他9股都是涨的，而且短短14个交易日，有一半涨幅在20%以上。

这里不妨以腾讯为例，其股价从去年年底的564港元涨至本周末691港元(最高破700港元)，涨幅高达22.5%，总市值达到6.6万多亿港元，折合人民币5.54万亿元，市值碾压中国五大行之和。有人提到，目前腾讯静态市盈率50多倍，而三季报显示， 其营收和净利分别仅增长29%和32%。为什么南下资金要疯狂买入？其实，腾讯的一个重要看点在于它的投资版图。据去年年中腾讯总裁刘炽平透露的一组数据：该公司已默默投资了800多个案例，其中独角兽超过160家，上市公司超过70家。例如，腾讯拥有拼多多16.5%股权，京东17.9%股权，美团18.1%股权。由于股权比例不到20%，这些都不能“并表”。有人说，投资腾讯和茅台有一个共同之处。茅台要看茅台酒和茅台股价差多少，腾讯要看其市值和没有并表的投资收益差多少，这是颇有道理的。更别说腾讯已与国内最大的自主品牌吉利汽车合作，共同开发无人驾驶汽车。

另外，中移动是南下投资的第二大个股，一个重要原因是美国将此列入所谓的“实体名单”，引发其股价大跌，市盈率仅7倍多，南下资金买进后股价也从39港元涨至47港元。由此联想到A股的安防龙头海康威视，早在2019年10月，美国就将其列入第一批“实体名单”，现在怎么样了？股价从当时的30元涨到今天的66元，还在不断创新高！因为海康有自主创新的高技术，有以内循环为主的大市场。相比之下，如芯片龙头中芯国际A股和H股，股价仍相差1倍多。为什么？我想还在于“自主可控”这四个字。至于“中国首富”的农夫山泉，不光是南下资金，国际资金似乎也不看好。由此不由想到某经济学家形容的中国股市的“四瓶水”……

在笔者看来，A股市场也可以另辟蹊径。机构一再热捧的所谓“黄金赛道”固然不错，但任何商品都有性价比。例如，日前国家能源局公布电源并网情况，2020年全国电源新增并网容量190.87GW，其中风电新增并网71.67GW，同比增长178%，创历史新高；太阳能装机48.20GW，同比增长60%。在太阳能、光伏被一致看好的同时，是不是也可以关注一下同为新能源的风电及与风电相关的龙头企业呢？

又如，最近有消息报道说，2021年最严限塑令落地实施！在去年国家发改委发布《进一步加强塑料污染治理的意见》的基础上，今年要加快速度，对不可降解的塑料逐渐禁止、限制使用，鉴于此，可降解塑料市场需求快速增长，缺口加大。而就在1月19日，国内最大的年产60万吨可降解新材料项目由恒力石化正式签约，而该股目前估值才20来倍。