定了！重大创新：首只公募MOM这一天开始发行

公募基金市场很快将要迎来一类崭新的品种。

去年最后一天，首批5只公募MOM同时获批，时隔不到半个月时间，就有基金迅速启动发行工作。根据相关募集时间表安排，首只公募MOM将在下周进入新基金发行市场，待正式成立之后进入投资运作阶段。

在业内人士看来，作为公募基金践行大类资产配置理念的重要工具，管理人中管理人(MOM)基金自2019年底产品指引推出以来，就备受业内关注。公募MOM业务的推出，为投资者提供一类资产配置的新工具，MOM业务一方面有利于充分发挥各机构投资优势，管理多种资产，实现多元配置；另一方面MOM业务在实现资产分散的同时，也有利于提升投资收益。

目前，海外MOM市场的资产管理规模高达3万亿美元，公募MOM的出炉，也为国内基金管理公司打开万亿级发展空间。

首只公募MOM启动发行

2家投资顾问已经敲定

公募MOM距离正式问世已经进入读秒阶段，基金投资者很快将迎来资产配置新工具。

1月13日，建信基金发布建信智汇优选一年持有期混合型管理人中管理人(MOM)证券投资基金基金份额发售公告，公告显示，建信智汇优选MOM定于1月20日至2月3日公开发行，最低认购门槛设定为10元，首次募集规模上限为50亿元人民币。

不过，据记者了解，其余4只已获批的公募MOM目前暂时没有明确的发行计划，一位基金公司人士表示，发行档期要看主代销渠道的安排，所在公司旗下公募MOM预计最快或在未来1-2个月之后。也有基金公司人士反馈，为了抢占春季躁动行情，基金公司及各大代销渠道目前均在发力布局权益基金，公募MOM发行日期或将后延。

市场最为关注的MOM基金投资顾问选聘，也随着同一时间披露的基金招募说明书得以曝光。

据介绍，建信智汇优选MOM将选择具备长期稳定业绩、良好风险控制能力以及综合实力强的公募基金管理人作为投资顾问。该MOM基金拟聘请广发基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司担任投资顾问。

根据与投资顾问签署的投顾协议的约定，基金管理人对投资顾问及投资经理每年度进行业绩考核，对连续两次考核均不达资产单元业绩比较基准的，建信基金需重新评估投资经理的适合性，根据需要要求投资顾问变更投资经理。

基金管理人应当在定期报告中披露各资产单元的规模及占比、基金管理人与投资顾问及不同投资顾问之间是否存在关联关系等信息，并在年度报告中披露投资顾问当年获得的投资顾问费用及占基金年均资产净值的比例等。

建信基金表示，建信基金与广发基金和景顺长城基金签署的投顾协议是公司级别的协议。此外，建信基金也与业内其他基金公司完成投顾协议的初步意向，MOM产品后续会根据情况逐步扩充投顾数量。

其余4只公募MOM多数也已经完成投资顾问的协议签订。一位基金公司市场部人士表示，该公司已经敲定MOM产品的投资顾问。而据创金合信基金资产配置部负责人尹海影介绍，创金合信群力MOM在权益风格选择上讲求平衡互补，精选了具备全市场选股视角，在消费、科技等不同投资方向业绩表现优异，且投资风格和投资策略相关性较低的四位外部投资顾问，分别是大成基金、永赢基金、信达澳银基金、惠升基金。固定收益策略方面将重点发挥创金合信基金传统优势，实施短债增强。

“公募MOM在投资顾问选择上突出的是基金公司管理人整体投资能力，而不是单个基金经理的业绩表现，因此，公募MOM的投资顾问是与公司签约。未来，基金定期报告中也不需要披露具体担任投资顾问的基金经理名称。”一位基金公司人士称。

管理人负责把控组合动态平衡

投资顾问力争输出超额收益

公募MOM基金的投资策略也备受市场关注。

相关基金招募说明书显示，建信智汇优选MOM通过优选投资顾问为特定资产单元提供投资建议和灵活的投资策略，捕捉市场中的投资机会，并且采用有效的风险管理措施，降低波动风险的同时，争取获取稳定的收益。

具体的投资组合比例上，建信智汇优选MOM的股票资产投资比例为基金资产的30-75%；港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%；战略资产配置方案为：A股权益类资产的投资占比为50%，港股权益类资产的投资占比为10%，固定收益类资产的投资占比为40%。为进一步增强组合收益并控制最大回撤，建信智汇优选MOM会根据对市场的判断对战略资产配置方案进行调整，可以将权益类资产占比最低调整到30%，最高调整至75%。

除此之外，建信智汇优选MOM的子资产分为价值、成长和固定收益三个子资产单元。在MOM管理人及投资顾问各自的定位上，MOM管理人的定位是把握全局，负责控制MOM组合的波动率，定期对MOM组合进行再平衡，适度对MOM组合股债之间的配比进行调整，对投资顾问的评价与更换；投资顾问则需要最大化自身的特长，在选股上力争稳定输出超额收益，投资顾问所管理的子资产单元股票资产不低于90%。

创金合信基金资产配置部负责人尹海影透露，创金合信群力MOM产品将以定性与定量相结合的方式深入分析大类资产配置关系，强调组合构建以及资产间的动态平衡，以实现回撤控制后的最优化收益。“创金合信群力MOM产品，会有三部分收益来源：一是管理人进行股债资产比例的资产配置收益；二是管理人在不同风格投资顾问仓位间进行风格资产配置收益；三是投资顾问在其擅长的风格、行业领域进行个股选择的收益。”

资料显示，封闭期内创金合信群力投资于股票的比例为基金资产的60%-100%，开放期内，投资于股票的比例为基金资产的60%-95%。

公募MOM更强调定制与合作

有望打开万亿级发展空间

华夏基金表示，和FOF相比，MOM有自己的不同之处。“FOF的投资标的是基金，被动接受市场产品供给，也可创设，但受成立时间和成立规模影响。且仅作为持有人之一，也无直接考核和激励底层产品的能力。总体而言，基于基金产品做配置和交易，对基金的分析主要以净值分析法为主，无法穿透到持仓，底层基金风格容易漂移，无法达到资产配置效果。而MOM投资标的为基础资产组成的特定目标的子资产单元。它的投资目标更专一，可根据需求灵活创设，可通过穿透，精确考核和评估底层专户，确保资产配置要求精准达到，甚至可指定有效的激励机制。MOM的母基金可以直接穿透到底层资产，可以构建基于底层资产的分析、评估、风控和预测体系；资产配置更加精细、纯粹。”

建信基金亦认为，无论是MOM产品还是FOF产品都是属于组合类的产品范畴，只是两者的出发点不同。MOM更强调定制与合作，FOF更体现灵活与多元。

鹏华基金直言，MOM发展空间巨大。根据晨星的统计，海外MOM市场的资产管理规模高达3万亿美元，而其较好的风险收益特征又备受养老资金的青睐。中国资本市场虽然已经有了MOM管理的先行实践，但受制于没有统一的行业规范，早期的MOM产品发展处于萌芽期。在监管机构推出MOM指引后，以“多元投顾，多元风格”为导向的MOM产品必将在中国蓬勃发展，逐步成长成为万亿级别的细分产品市场，为普罗大众带来新型的财富管理工具。

据招商基金介绍， MOM基金在国内发展仅有8年时间，但在这8年时间里，MOM基金的发展受到主流资管机构的重视，各路资本都竞相开始布局MOM业务。MOM基金成功的关键在于能否在市场上寻找到优秀的二级投资人，通过组合构建及动态管理来实现组合的“资产多元化、策略多元化、风格多元化”，从而达到风险和收益的均衡。

不过，MOM产品的头部化现象比较明显，大型机构具有发行优势，小规模机构难以承担较高的运营成本。从国内券商集合理财MOM产品的运作情况来看，主要存在以下问题：一是产品规模偏小，定制化特征不明显；二是投顾动态更换的频率较低，甚至不做更换，缺乏子管理人的精细化筛选和管理，没有充分发挥出MOM产品的优势。