涨价潮蔓延产业链半导体行业景气度持续向上

疫情爆发以来，全球因产能紧缺而引起了“多米诺骨牌”效应，晶圆、材料、PCB板、封测、芯片，以及IC的涨价蔓延到整个产业链。有行业人士指出，由于5G的普及和汽车行业对上游芯片需求的增长，叠加疫情带来PC 需求上升和数据中心投资力度加大，导致半导体产业链供需平衡被打破，价格持续上升。整体产业景气度有望在2021年上半年保持向上趋势。在政策红利和市场成长的双重作用下，我国半导体行业有望迎来高质量发展。同时在国产替代趋势加速背景下，半导体板块或将持续受到资金追捧，建议投资者重点关注半导体设备、半导体材料等领域。

半导体设备需求持续上升

有行业分析师指出，历史上全球半导体及设备产业每一次市场低迷都随技术创新到来而结束并进入上升周期，受益于5G、AI、IoT产业驱动，全球、中国半导体销售明显好转，国内外主流晶圆厂资本支出及北美半导体设备制造商销售情况也均已出现不同程度复苏。随着景气度的明显回升，半导体设备将是未来半导体板块中最重要的投资主线之一。

全球半导体设备景气上行，中国大陆持续扩产是重要驱动因素。华泰证券指出，2019年四季度-2020年二季度，中国大陆半导体设备销售额同比增长60%、48%、37%，远高于全球19%、13%、26%的同比增速。考虑芯片自主可控需求提升及技术进步、中芯国际登陆科创板、中芯南方获大基金增资等因素，国内扩产进程有望进一步加快，推动设备需求上行。

行业来看，2018年至今，中国大陆半导体设备市场需求占全球的1/5，成为全球第二大市场，本土晶圆厂设备采购额约占大陆设备市场的1/2.2016-2018年开始规划或动工的第一轮大陆晶圆厂陆续投产，表明产品设计和工艺技术等日趋成熟，随后多个晶圆厂开启了新一轮大规模设备采购大潮。尽管年初受到疫情影响，晶圆厂招投标和设备进场工作短暂停滞，但4月份以来基本上全面恢复，未来几年国内半导体设备需求将继续保持旺盛局面。

从行业龙头表现来看，也印证了行业高景气的现状。可以看到，ASML垄断全球光刻90%以上份额，且光刻机是晶圆产线核心设备，所以交付和订单具有代表性；台积电和中芯国际的业绩超预期，反映下游需求持续旺盛，半导体设备行业将维持较高景气。

行业高景气背后，国产替代加速推动也是半导体行业未来很长时间的重要看点之一。中银证券指出，科创板IPO、瓦森纳技术管控升级及515华为事件对国产半导体设备产生了正面推动，在2016-2019年进入主流晶圆厂工艺验证的关键设备，在2020年下半年晶圆厂集中设备招标中进一步扩大市占率，继续看好刻蚀、清洗、CMP、热处理等设备的国产品牌市占率稳中有升，而光刻机、涂胶显影、量测、离子注入机等有望获得从0到1的重大突破。

总体来看，国内晶圆厂招投标工作全面恢复；国内半导体生态圈成型，瓦森纳及美对海思制裁倒逼设备与材料、软件国产化；一线国产设备将继续实现进口替代，持续提升国产化率。个股方面，有行业分析师表示继续看好半导体设备板块，建议投资者重点关注中微公司、北方华创、精测电子、长川科技、华峰测控、晶盛机电、芯源微、万业企业、至纯科技等。

潜力股精选

中微公司(688012)业绩有望高速增长

公司核心产品刻蚀设备/MOCVD设备，是半导体制造核心设备。公司介质刻蚀设备国内最先进，并达到国际一线水准，产品已进入世界领先晶圆制造企业5nm产线。未来有望成为国际领先的半导体设备开发商。国联证券指出，刻蚀设备在晶圆厂设备支出中仅次于光刻设备，且相较于光刻设备刻蚀设备数量更多，可替代比例更高。由于晶圆厂出于供应链安全考量，国产设备需求上扬，国产替代预期下公司业绩有望高速增长。公司研发技术国内领先，并且处于高增长阶段，估值处于合理价位，其投资价值值得关注。

北方华创(002371)产品覆盖全面

公司作为国内泛半导体设备龙头公司，产品覆盖全面，市场空间广阔，自身技术实力强大，有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。公司定增加强自身研发实力，产能扩张，未来增长可期。开源证券指出，下游厂商投资扩产及国产化替代进行时，公司增长动力充足。短期从预收账款来看，在手订单充足，中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产，继续提升研发能力及产能，为未来增长储能。真空设备方面公司绑定隆基股份，有望受益于其产能扩张。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动，同时定增加强精密元器件竞争力，市场份额有望不断提升，前景可期。

精测电子(300567)有望迎来价值重估

公司从2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司。半导体业务三个核心的主体分别是武汉精鸿、日本WINTEST、上海精测半导体，武汉精鸿和日本wintest主要以ATE为主。当前阶段，公司前后道业务均已实现了下游产品订单的认证，有望成为未来几年公司新的业绩增长点。广发证券指出，随着公司半导体业务逐渐落地，研发负担将逐步减轻，公司业绩有望重回增长轨道。同时，随着未来半导体业务不断取得突破，公司有望迎来价值重估。

华峰测控(688200)成长空间广阔

公司是国内最早进入半导体自动化测试设备行业的企业之一，近年来业绩稳定增长，毛利率始终保持在80%左右。公司在V/I源、精密电压电流测量、宽禁带半导体测试等领域已形成了核心技术，在模拟及混合信号类测试系统领域性能指标处于国内领先水平，多项指标与国际一流水平持平，是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。万联证券指出，公司的国内市场份额超过40%，全球市场份额大约为10%，目标在未来3-5年达到30%左右。随着半导体产业链向国内转移以及公司市占率的提升，成长空间广阔。

长川科技(300604)做大做强主业

公司是“02”专项芯片测试设备领域相关课题的承担者。公司测试机、分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且具备较高的性价比优势；不断丰富型号及产品线，尤其是数字测试机、探针台等高端产品的推出显着提升了公司技术竞争力。除内生外，公司于2019年完成新加坡STI的收购，其资产优质、盈利能力较强，与公司主营业务在技术、产品以及渠道上具有高度协同性。开源证券指出，公司作为IC测试设备领域的龙头企业，研发投入力度大，新产品型号不断推出、已有产品型号持续功能升级，以及STI优质资产的并表，看好公司持续发展。

半导体材料

产业受益确定性强

在集成电路芯片制造过程中，每一个步骤都需要用到相应的材料，材料质量的好坏影响最终集成电路芯片质量的优劣。由于其技术壁垒高，其出口政策的调整甚至能作为维护国家利益的重要手段。有行业人士指出，半导体制造每一个环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导体材料将确定性受益。

在半导体材料领域，由于高端产品技术壁垒高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。东莞证券指出，硅片全球市场前六大公司的市场份额达90%以上，光刻胶全球市场前五大公司的市场份额达80%以上，高纯试剂全球市场前六大公司的市场份额达80%以上。国内大部分产品自给率较低，基本不足30%，并且大部分是技术壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比例更低，主要依赖于进口。另外，国内半导体材料企业集中于6英寸以下生产线，目前有少数厂商开始打入国内8英寸、12英寸生产线。

政策和资金的支持是产业快速发展有力保障。2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，新增“制程小于28nm集成电路企业，经营期在15年以上，第一年至第十年免征企业所得税等”。此外，就大基金二期来看，半导体材料产业将是其重点投资的领域之一。

申港证券指出，国人更加清醒认识到半导体材料的重要性。即使是被认为半导体强国的韩国，有着三星、SK海力士等国际半导体巨头，但由于在半导体材料领域没有话语权，也将受到极大的制约。半导体材料处于半导体产业链的上游，在整个半导体产业中有着至关重要的作用。目前国内关键设备及材料主要依赖进口，推动半导体材料的发展势在必行。大基金二期将对半导体材料各领域中技术领先、重视研发的企业提供强有力的支持，通过产业资源和产业链的整合培育龙头企业。

兴业证券指出，国内半导体材料对外依存度高，大硅片、靶材、CMP抛光垫、高端光刻胶等半导体材料对外依存度高达90%以上。随着国家扶持半导体产业的政策和基金密集出台，大基金二期或开启半导体材料国产化黄金期。而在国内半导体行业实现自主可控的大潮中，有望诞生一批行业领军的半导体材料公司。

半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。方正证券指出，半导体材料战略地位日益显著，建议关注光刻胶相关的晶瑞股份、强力新材、南大光电等；半导体化学品综合服务商雅克科技；湿电子化学品相关的江化微、巨化股份、昊华科技、晶瑞股份、兴发集团等；特种气体相关的昊华科技、巨化股份、华特气体等；大硅片相关的上海新阳等；CMP抛光垫领域的鼎龙股份等。

潜力股精选

雅克科技(002409)业绩有望持续高增

公司全面覆盖“芯”、“屏”两大领域核心材料，产品包括前驱体、SOD、电子特气、球形硅微粉、光刻胶及其配套试剂等多种进口替代迫切材料。公司在半导体薄膜沉积、刻蚀、光刻、清洗、封装等多个核心环节形成完整布局，同时可提供相应的输送设备服务。同时，公司作为大基金持股的电子材料平台，有望持续受益大基金支持。申万宏源证券指出，宜兴新一代电子信息材料国产化项目的建设，配合下游半导体、面板产业向我国的持续转移以及关键材料国产化替代的大趋势，公司作为国内一流的电子材料平台型企业，业绩有望持续高速增长。

晶瑞股份(300655)半导体材料细分龙头

公司是国内高纯试剂及光刻胶龙头，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂四大类微电子化学品，广泛应用于半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等行业。海通证券指出，公司在眉山新建年产8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目，该项目建成后，将完善超净高纯试剂产品线的布局，进一步扩大市场份额。2019年6月，公司拟在潜江市投资建设及生产经营的微电子材料项目，生产光刻胶及其相关配套的功能性材料、电子级双氧水、电子级氨水等半导体及面板显示用电子材料等，设计产能为18.5万吨。

南大光电(300346)迎来发展新机遇

公司经过几年的业务布局和市场拓展，行业覆盖由LED逐步拓展到集成电路、半导体、面板等行业，业务多维化发展实现重大突破。光大证券指出，近年来，公司积极布局光刻胶，已获得国家02专项“193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目”和“ArF光刻胶开发和产业化项目”的正式立项。目前“ArF光刻胶开发和产业化项目”由其子公司宁波南大光电全力推进中，项目投产后，将达到年产25吨193nm光刻胶产品的生产规模，产能释放有助于推动光刻胶国产化进程，国内高端光刻胶有望迎来新的发展机遇。

兴发集团(600141)受益行业迅速发展

公司为国内磷化工龙头企业，在国内率先打造磷矿电一体产业链，是全国精细磷产品门类最全的企业之一。湿化学品方面，公司控股子公司兴福电子目前已建成3万吨/年电子级磷酸、1万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级混配液产能，产能规模居行业前列。中泰证券指出，随着国内半导体产业快速发展，电子化学品有望迎来黄金发展期。湿化学品是电子化学品中一个重要分类，公司下属兴福化工为国内湿化学品领域领先企业，目前已经进入包括中芯国际、华虹宏力、SK海力士、台积电、格罗方德、联华电子等主要客户供应链，有望受益行业迅速发展。

上海新阳(300236)技术突破值得关注

公司是一家以技术为主导，立足于自主创新的高新技术企业，致力于为用户提供化学材料、配套设备、应用工艺和现场服务一体化的整体解决方案。东吴证券指出，随着晶圆制程类客户认证进展，晶圆用清洗和电镀化学品增速较快，是未来重要的盈利增长点。此外，公司还储备了先进封装用电子化学品，市场容量较大，值得重点关注。公司参股的博砚电子主要从事LCD光刻胶，处于快速起量阶段。同时，博砚电子成功的经验为新阳提供了借鉴，公司和博砚电子也有一定的业务协同，公司目前在推进ArF干式、KrF厚膜光刻胶的研发，我们认为公司是国内最有可能率先取得突破的企业。