黄金ETF播报：疫苗再传利好及刺激法案难产 金价继续承压

黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。

一、最新动态及关注

美国累计新冠确诊病例超1237万例。据美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至美国东部时间11月23日晚6时，全美共报告新冠肺炎确诊12379135例，死亡257514例。过去24小时，美国新增确诊168898例，新增死亡843例。美国新冠疫情继续刷新纪录，过去7天平均单日新增确诊病例达170855例。同时，美国新冠疫情住院治疗的患者人数自11月10日超过6万以来，每天不断创新高。

美国上周初请失业金人数意外上升。美国至11月14日当周初请失业金人数录得74.2万人，连续12周处于百万关口下方，但高于前值的71.1万和预期的70.7万，为近五周来首次上升。机构指出，该数据意外上升是因为，企业为控制疫情而关闭引发了新一轮裁员，使劳动力市场的复苏进一步放缓。

新冠疫苗再传利好，提振投资者信心。据CNBC，英国制药业巨头阿斯利康（AstraZeneca）周一表示，临床试验的中期分析显示，其新冠肺炎疫苗对病毒的平均保护效力为70%。公司称，其与牛津大学合作开发的疫苗经过了两种不同剂量方案的评估。制药公司阿斯利康和牛津大学联合表示，双方联合研究的新冠肺炎病毒疫苗的有效率达到90％且无严重副作用，成为本月第三次在实验中发现有效疫苗的消息。

全球最大黄金ETF持仓继续从年内高位回落。全球最大黄金ETF-SPDR11月19日持仓为1217.25吨，较一周前减少22吨多，从高位减少约61吨。截至11月17日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头头寸增加11504手至122461手。

二、市场回顾：美元指数收跌，COMEX黄金承压回落

1.大类资产

周度海外权益指数涨跌互现，A股指数走势分化明显，其中，道琼斯工业指数跌幅0.73%；上证指数涨幅2.04%。债券方面，美国国债10Y利率下行0.06个百分点，中国国债10Y利率上行0.04个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度收跌0.88%；布油涨幅5.75%。美元指数周度跌0.77%，VIX指数周度涨幅2.60%。

表 1 主要指数区间表现

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

2.主要跟踪

图 1 黄金与美元指数走势

图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

图 3 黄金与实际利率关系

图 4 黄金与通胀预期关系

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

图 5 CBOE波动率指数

图 6 金油比与金铜比

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

图 7 COMEX黄金库存与价格

图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

图 9 黄金需求量

图 10 各国央行储备量

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

三、黄金ETF：周度跌幅近1%，合计规模下降

表 2 黄金ETF业绩表现：周度收跌

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

表 3 黄金ETF场内交易：合计份额小幅增加、规模下降

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.20

表 4 QDII黄金基金业绩表现：周度收跌，易方达黄金跌幅超5%

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.11.19

四、市场观点：疫苗再传利好及刺激法案难产，金价继续承压

受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。

周度表现，COMEX黄金承压收跌，周度跌幅0.88%。随着海外新冠疫苗研发取得进展利好，疫情给经济复苏带来的尾部风险下降，避险资产黄金受到资金抛压，但当前疫情严峻形势并未好转。同时，全球经济复苏回暖，美经济数据改善但有放缓迹象，美联储持续呼吁财政支持，但美大选僵持，两党迟迟无法就财政刺激措施达成一致，同时欧盟1.8万亿财政复苏计划受阻，金价短期继续承压。不过，弱势美元限制了金价跌幅，多空因素并存，预计金价仍以震荡为主，适当谨慎持仓。中长期看，全球政治、经济、资产价格仍面临较大不确定性，在宽松政策环境尚未改变的情况下，金价仍具配置价值，但短期需控制风险。