“十四五”应统筹发展和安全 稳步推进资本市场改革

10月31日，“证券时报社专家委员会2020年秋季座谈会”在京举办，与会专家围绕“十四五”时期经济高质量发展、持续深化资本市场改革等话题展开热烈讨论。

与会专家表示，“十四五”开局仍面临经济下行压力，金融风险防治任务依旧艰巨。当前我国应在持续深化结构性改革、稳步推进开放的同时，进一步防范好周期性、结构性挑战，做到发展与安全并重，让市场形成稳定预期。

“十四五”经济有下行压力

应兼顾发展和安全

中国社会科学院副院长、学部委员高培勇表示，“十四五”时期经济社会发展目标的一个重要内容是统筹发展和安全。这可从三方面来理解。

一是宏观经济政策的布局考虑将在既往应对周期性和结构性挑战基础上做加法。未来一段时间，我国经济发展中的不稳定性、不确定性明显增强，必须从安全角度做出相应部署。二是市场主体安全是最重要、最具基础意义的。目前减税降费执行效果较好，未来金融政策安排也应该把保企业保市场主体的基础性和支撑性作用明确地提出来。三是财政安全是最后一道防线。面对复杂严峻的经济形势，财政必须扩张。扩张操作不能只看收益，还要看成本，须在进行成本效益分析基础上，基于统筹发展和安全的考量加以抉择。

国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富指出，从当前的宏观经济数据和对微观主体的调研感受看，目前工业生产能力恢复得比较快，部分行业的供给能力已接近疫情前的水平，但需求侧仍相对较弱。当前需求侧刺激政策在边际减弱，包括货币政策在内的刺激政策短期内不需要再加力了，不过，很多前期出台的临时政策到明年一季度就要到期，要对这些政策的到期有提前过渡性的安排，以平滑临时性政策集中退出对明年经济的影响。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，当前海外疫情的二次暴发对全球经济复苏的影响不能低估，经济增长前景的不明朗会加剧全球金融风险，疫情对世界经济造成的影响和冲击可能会是中长期的。中国由于疫情防控得当率先实现经济复苏，外资今年以来不断赞扬人民币资产是不可或缺的投资机会，但这也有可能会造成资本的过度流入和资产泡沫，为未来埋下风险隐患，需要警惕。

中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭认为，“十四五”时期经济社会发展的主要目标之一是不断健全防范化解重大风险的体制机制，其中也包括防范化解系统性金融风险。受疫情影响，防范化解金融风险的任务更加艰巨繁重。当前和今后一段时期，要密切关注地方政府、企业，包括房地产企业和中小商业银行等三类主体的金融风险，也要高度关注金融风险的传染问题。

谈及“十四五”规划，陈道富认为，中国未来5~10年的表现或将是世界经济发展的亮点，是中国能否实现经济高质量发展和腾飞的重要窗口。如果能抓住这个窗口期，解决一些结构性问题，未来中国的经济增长动力和空间可能会更好。在这一窗口期，如果宏观经济发展能熬过调整期，在微观上让市场主体自主成长，不同主体之间能够发挥应有的功能，中国在“十四五”期间就能抓住机遇，实现更好的发展。

双循环新格局下

资本市场发展可期

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，发展资本市场这个大的逻辑是不会变化的。当前资本市场坚持市场化、法治化原则探索出了一套改革路径，未来要引导资本市场更好地服务实体经济，这要求资本市场、金融市场和国民经济、金融改革、经济体制改革相互促进，也希望A股市场在这样一种国内国际双循环背景下不断走向发展。

上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆表示，从政策角度，央行坚持稳健、中性的货币政策，在总体上不断收缩杠杆的前提下，尽可能保证市场资金供应的平衡，充分满足实体经济的需要。随着我国经济增速换挡，货币政策不再“大水漫灌”，而是保持更加精准、科学的逆周期调节力度。

“中国股票市场今年以来在全球表现几乎是最好的。”王庆指出，我国资本市场已从新冠肺炎疫情中逐步复苏，随着更高的国际化和市场化发展、更科学的宏观政策，资本市场平稳健康的基础将更加稳固。当然长牛、慢牛的实现还需要更多高质量、代表经济转型方向的企业在A股融资，打造中国版本的“FAANG”(美国市场上五大最受欢迎和表现最佳的科技股的首字母缩写)，使它们成为中国市场长期增长、吸引中长线基金价值投资的压舱石，成为A股市场长期健康增长的压舱石。同时，辅之以退市制度等一系列资本市场政策的完善，既能引入活水，又能排出污水，如此，中国资本市场的长期健康发展可期。

谈到未来资本市场发展，银华基金管理股份有限公司总经理王立新表示，现在中央对资本市场的重视前所未有，明年的资本市场可能会面临一定压力，但还是会有结构性行情。从公募基金的角度，对于资本市场在“十四五”期间的发展，银华基金提出两点建议：一是深化注册制改革和退市制度，统一交易制度，补齐多层次资本市场体系短板；二是推进更高水平的资本市场开放。

对于十九届五中全会公报里提出要建设交通强国，中国中车董事会秘书谢纪龙指出，在“十四五”期间打通铁路投融资通道非常重要，包括民营资本、社会资本如何进入铁路建设中来，资本市场通道怎么打开，还有国铁的资本金怎样给予支持等问题的解决，可使这个产业得到科学的发展。

人民日报海外版原总编辑詹国枢认为，消费升级是实现“双循环”战略的重要抓手。随着全球疫情的不断蔓延，我国多年来依靠出口、投资、消费三驾马车拉动经济的模式应该会出现一定的不适应。正是在此背景下，中央适时提出，必须依靠国内国际双循环发展战略，以推动和促进我国经济的发展。国内消费升级显得更加重要，也更为迫切。