AH溢价指数攀升 港股洼地优势渐显

近日，衡量AH股比价的主要指标沪港AH溢价指数已超越了2015年的高位152.03点，创下过去10年以来的新高。数据显示，该指数26日收于148.36点，仍稳居高位附近。

市场人士指出，AH溢价指数目前的走势表明，同时在沪港上市的公司中，A股的交易价格平均比港股贵50%左右，而从历史多数时间看，这一数据一般为溢价20%左右。从当前情况看，港股洼地优势正在日益显现，一些优质标的，例如金融股正在迎来投资良机。

港股投资机会显现

沪港AH溢价指数是选择在沪港通范围内同时在沪港两地上市A股及H股的上市公司，以反映沪港两地同时有A股及H股上市公司群体的交易折溢价水平。

该指数从今年6月以来开始持续走强，在4个半月时间从125点上升到了150点以上，累计涨幅逾20%。业内专家指出，港股今年表现不及A股是AH溢价指数持续走强的主因。首先，相较于A股市场，港股受到国际资本影响更大，且机构投资者占比更高，今年受到新冠肺炎疫情等因素影响，部分国际机构投资趋于谨慎；其次，投资者更多关注一些在港股上市的明星科技股，导致其他部分板块表现平平。

九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾表示，历史上A股相对H股溢价比较高的时间段，主要出现了3次。第一次是2007年到2009年，第二次出现在2015年，第三次则出现在最近。香港恒生指数成分股今年以来多数表现一般，造成这种下跌的原因有很多，包括内地投资者对香港市场还不太熟悉，消费和科技类公司火热导致投资者对其他股票兴趣不大等。

金融股料受青睐

业内专家指出，从历史估值对比的角度来看，港股依然相对低估，投资机遇正在浮现，而金融等板块近期可能最受资金青睐。

回顾AH股溢价指数的历史走势，AH股溢价指数的中位数在120点左右。从历史经验看，当溢价指数低于120点时，A股投资价值高于港股；特别是低于110点时，A股投资价值巨大；反之，当溢价指数高于120点时，则说明港股的投资价值高于A股；高于130点时，则港股投资价值更明显。

华泰证券在最新研究报告中指出，经统计发现，当AH溢价指数达到高位，并随后高位回落时，沪深300指数的后续表现往往不及恒生指数。当前AH溢价指数创下十年新高，后续回落概率较大，港股相对A股或表现更优。

华大证券首席宏观经济学家杨玉川表示，近期人民币持续在高位徘徊，加之有大量资金流入香港市场，对市场情绪有鼓舞作用。

对于港股行业板块的投资，业内人士指出，需要进一步分析AH溢价指数的成分股行业分布。其中，金融股占了很大的比例，有近70%权重是银行和非银金融公司。换言之，A股相对于H股高达近50%的溢价水平主要是由金融股贡献而来。因此在当前背景下，港股中的金融相关板块应该是更具配置价值的板块。