核心业务盈利增长放缓 永达汽车遭遇“成长的烦恼”

今年以来，面对转型发展和疫情影响的双重考验，汽车产业整体呈现下行态势，但这其中，豪华车市场增长强劲，呈现出截然不同的发展面貌。

作为在港股上市、专注于豪华汽车品牌销售的经销商，中国永达汽车服务控股有限公司(以下简称“永达汽车”，03669.HK)，最近就受到多家券商的关注，认为其聚焦豪华汽车品牌领域的发展，有很大的提升空间。

不过，《中国经营报》记者注意到，今年上半年，包括金融和保险代理服务收入在内，永达汽车综合收入及综合毛利同比分别下降了4.1%和4.9%，净利润及公司拥有人应占净利润分别同比下降了26.9%和27.8%。另外，永达汽车新车销量也出现一定程度的下滑，今年上半年销量为81974辆，较上年同期下降13.5%。

在当前经销商生存环境进一步恶化、同行相继曝出破产、负债的情况下，永达汽车如何抵御风险，在风云变幻的中国汽车经销商江湖稳步前行？针对该问题，记者致电致函永达汽车方面，截至发稿，未获回复。

多项业务发展遇瓶颈

官方信息显示，永达汽车是在香港主板上市的大型集团企业，专注于汽车销售服务产业，代理保时捷、宝马、奥迪、奔驰、雷克萨斯等多个国际知名豪华汽车品牌，已在行业内形成学车、买车、卖车、租车、修车、验车等完整的汽车销售服务产业链。

根据财务数据，今年上半年永达汽车包括金融和保险代理服务收入在内的综合收入为人民币284.25亿元，较上年同期下降4.1%。其中新车销售收入、售后服务收入、二手车交易规模、金融和保险业务收入都出现了不同程度的下降，多项业务增长面临如何突破瓶颈的考验。

新车销售收入方面，2020年上半年为235.81亿元，同比下降3.7%，而这还是豪华品牌新车收入同比增长0.6%拉动后的成绩，截至6月30日，豪华品牌新车收入在永达汽车总体新车销售收入中的占比已提升至86.1%。

此外，今年上半年永达汽车包括维修保养服务及汽车延伸产品和服务在内的售后服务业务收入为人民币39.62亿元，较2019年的42.44亿元下降6.7%；二手车交易规模为19256辆，同比下降2.7%；实现金融和保险业务收入7.02亿元，比去年同期下降9.8%。

其他财务数据方面，公司综合毛利润为26.62亿元，较2019年上半年同期降幅为4.0%；综合毛利率为9.5%，与2019年同期相同；净利润为5.72亿元，净利率为2.0%，较2019年同期下降0.7个百分点；归属母公司净利润5.3亿元，较2019年同期下降27.8%。

反映企业的盈利能力、营运能力(资产管理能力)和偿债能力的销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标上，永达汽车同样出现了同比下降。而这三个指标还影响了永达汽车的年化净资产收益率从2019年上半年同期的16.8%降为今年的10.5%。

在接受记者采访时，多位汽车行业分析师认为，永达汽车今年上半年各项数据的下降，主要是受到疫情和行业调整的影响。

不过，中国流通协会副秘书长郎学红指出：“永达汽车虽然以销售豪华车品牌为主，但也有一些非豪华车品牌在售，2020年上半年永达的营收降幅是低于豪华车市场整体降幅的，且汽车主机厂家整体利润水平也是下降20%左右，上半年第一季度受疫情影响非常大，所以成绩较差也比较正常。”

记者注意到，在永达汽车的财报中，相关指标在今年第二季度出现回升，经营现金流、库存周转周期等指标都显著改善，公司也多次强调，豪华汽车的消费升级需求将是长期的、刚性的，预计今年主流豪华汽车品牌将保持良好的增长态势。

转型迫在眉睫

事实上，近两年汽车主机厂的竞争日益激烈，与主机厂唇齿相依的汽车经销商打响淘汰赛不可避免，去年就有庞大汽车破产事件震惊全行业。

今年，突如其来的疫情令经销商们的生存困境进一步恶化，不久前，中国正通汽车服务控股有限公司(以下简称“正通汽车”，01728.HK)财务爆雷事件也揭开了汽车经销商行业发展艰难的一角。该公司财务报告显示，2019年正通汽车利润同比2018年下滑了15%，且负债规模达到了258.19亿元。目前，正通汽车旗下部分4S店已经陆续被取消品牌授权经销商资格。

另据中国汽车流通协会最新发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，今年上半年，乘用车经销商出现了“退网潮”，总数为2.98万家，其中退网4S数量达到1019家。

反观永达汽车，财报显示，今年上半年，永达汽车新增了以豪华及超豪华为主的8家乘用车销售和服务网点，包括1家保时捷4S店、3家宝马4S店(含1家收购)、1家雷克萨斯4S店、1家阿斯顿马丁4S店、1家威马4S店和1家沃尔沃展厅。截至2020年6月30日，永达汽车已开业及已获授权待开业的网点共计237家。

不过，记者梳理发现，这一数字还是较2019年出现了减少。2019年年报显示，截至2019年12月31日，永达汽车已开业及已获授权待开业的网点共计246家，其中包括厂方授权已开业网点208家、非厂方授权已开业网点26家及已获授权待开业网点12家。可以看出，网点数量上，永达汽车较去年年底减少了9家，关闭了部分盈利能力较弱的网点。

在汽车分析师任万付看来，随着互联网经济的快速发展，特斯拉、蔚来等造车新势力开启厂商直营模式，这将在一定程度上对永达汽车的经销商模式造成冲击，但两种模式各有优劣，在未来相当长的一段时间内会共同存在。

因此，任万付认为，庞大汽车的破产对于永达汽车此类大型经销商集团来说有很大的启示意义，必须加快转型步伐，做好成本控制，才有可能在未来的竞争中立于不败之地。

对于此，永达汽车方面也提到，公司意识到转型升级的重要性，在未来发展中，除了坚持聚焦豪华汽车品牌领域的发展外，还将稳健推进全国网络布局，合理战略扩张，把建设数字化永达作为公司长期重要工作，从核心业财系统，智慧零售系统、客户服务小程序等方面逐步完善。

邹黄晶对本文亦有贡献