大资金逆向布局券商和半导体板块

进入四季度，A股迎来久违的大涨行情，以银行、券商、保险为代表的三大金融板块全线发力，带动指数节节攀升。实际上，近两个月来，虽然市场维持箱体震荡，机构资金却借道ETF不断抄底，其中券商和半导体ETF份额增长最多，成为资金流入的主要方向。

伴随龙头股的走低，芯片指数自7月14日高点以来持续回调已超过了两个月，累计下跌近20%。不过，机构资金并没有因为持续调整而离场，反而通过ETF悄然加速进场。

东方财富Choice显示，近两个月来，国泰CES芯片ETF份额增长了67.07亿份，在所有ETF中排名首位。以1.65元的成交均价估算，近两个月流入国泰CES芯片ETF的资金达到110.67亿元。此外，华夏国证半导体芯片ETF和国联安中证半导体ETF份额同期分别增长了42.56亿份、11.28亿份，以区间成交均价估算，二者分别获得了51.5亿元和23.8亿元资金净流入。

券商ETF同样吸引了大量资金流入。国泰中证全指证券公司ETF和华宝中证全指证券公司ETF的份额近两个月分别增长了65.65亿份、30.06亿份，以1.24元和1.18元成交均价估算，二者分别获得了81.56亿元和35.55亿元资金净流入。

对于节后A股的放量上涨，中信证券最新报告认为，国内经济稳步复苏驱动增量资金入场，推动A股向上突破，开启一轮中期慢涨行情。

“横向对比来看，A股所处环境相对优于欧美市场，企业盈利回升、通胀压力小、股市流动性相对宽裕。纵向对比来看，当前A股相对估值与2016年、2017年相当，且物价走势温和，企业盈利复苏将继续推动市场上行。我们总体看好四季度的市场，在经历前期的震荡调整后市场将企稳回升。”朱雀基金称。

关于机构布局券商板块的原因，有市场人士认为，机构对券商板块的乐观在一定程度上反映了其对A股后市上涨的预期。

国泰基金表示，国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这传递了高层对A股市场高度重视的信号。证券行业除了会受益于资本市场改革红利，自身行业基本面情况也良好，今年以来自营、经纪、投行、两融等各方面业务都不错，而且目前估值相对较为合理，再加上打造航母级证券公司的目标以及金融控股公司实施准入管理，行业内合并预期升温。

对于半导体板块后市走向，国信证券在研报中认为，从公募基金持仓情况来看，半导体龙头如圣邦股份、兆易创新、中微公司、长电科技、鼎龙股份、斯达半导等机构持仓基本平稳，显示市场主力资金对我国科技创新升级前景持续看好。“苹果和华为的新机将陆续与消费者见面，其中华为和苹果此轮发布的新机均有支持5G的版本，上市后将进一步带动相关板块有所表现。”国泰基金称。