尽管利润下降67％，全球经纪商仍然看好UPL。这就是为什么

在20财年第二季度利润大幅下滑之后，农化公司UPL的股价在11月8日盘中下跌了4％，但全球经纪公司仍然看好该股，并认为当前水平存在24-33％的潜在上涨空间。

这是前一交易日下跌4.3％的补充。截至印度标准时间11:00时，BSE的报价为567.00卢比，下跌12.90卢比，或2.22％。

摩根士丹利（Morgan Stanley）虽然对该股给予了增持，目标价为759卢比（较当前水平有31％的潜在上涨空间），但他表示，销量增长15％，营运资金减少4天是积极的。

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正如20财年上半年的报道，该券商补充说，20财年估计的EBITDA与季节性基本一致，但由于拉丁美洲的强劲增长，毛利率压缩为负280个基点。

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拉丁美洲业务同比增长24％，欧洲增长1％，印度增长6％。但是，截至9月份的季度，北美收入同比下降了1％。

里昂证券（CLSA）也维持对该股的买入评级，目标价为720卢比（隐含当前水平24％的潜在上行空间），尽管将20财年的每股收益预期下调了16％。该公司表示，考虑到可能的定价压力，核心每股收益数字下调了2％至5％。

UPL第二季度（7月至9月）利润同比下降67％至8.9亿卢比，这是由于与美国法院诉讼费用和Arysta遣散费相关的一次性费用为30.5亿卢比收购。

本季度的收入同比增长了83.6％，达到7,817千万卢比，而未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA）增长了83.4％，达到了1,539千万卢比，利润率同比持平19.7％。

UPL已在巴西（以大豆为动力）和欧洲（以特种作物为主导）中赢得了市场份额。该公司有望实现协同目标，并在第二季度实现了价值190千万卢比的协同效益。尽管第二季度表现疲弱，但UPL仍维持其20财年的指导，因为它预计将在20财年下半年在巴西和北美取得重要进展。

由于旺季开始之前的库存库存，净债务已从20季度第一季度的27,050千万卢比增加到2季度的28,810千万卢比。

“债务预计将在第三季度达到峰值，并在20财年第四季度急剧下降。预计20财年下半年的表现将决定UPL的未来发展方向。尽管20财年上半年出现了小问题，但由于UPL持续专注于抗药性管理，成本领先以及专有/非专利产品，所有农作物和地区的多元化经营，预计其下半年仍将继续航行。”目标价为740卢比（先前为752卢比），基于8.0倍Sep“ 21E EV / EBITDA，意味着当前水平有28％的潜在上涨空间。

“规模已经改变了UPL的游戏规则，而且与供应商和客户的谈判能力有望提高。它在市场上的影响力不断增强，使其能够在最大化收益和利润的同时获得市场份额。”

该经纪行维持了其盈利预期，并预计收入，EBITDA和调整后的PAT将在19-21财年期间分别以34％，53％和35％的复合年增长率增长。

花旗还对UPL进行了买入评级，但将目标价格从800卢比下调至770卢比，这意味着当前价格有33％的潜在上涨空间，因为20财年第二季度的利润率疲软是短暂的。

“利润率疲软应在20财年下半年大幅度扭转。我们将20/21财年EBITDA和EPS预期下调1.5％/ 2.6％和8％/ 7％。我们期望与Arysta达成的交易将带来可观的价值。”

在20财年上半年，税后利润（PAT）同比下降1％至76.9亿卢比，但收入猛增87％至157.2亿卢比。

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