尽管第四季度收益颇具挑战性，但这五只股票可能会带来13-34％的回报

马拉里·巴蒂亚（Manali Bhatia）

由于增长放缓和可支配支出，季度数字显示令人沮丧。对于特定行业，金融，快速消费品和汽车公司的销量增长令人失望，其业绩因此令人失望，因此其估值将被下调，并有望在接下来的两个季度继续保持下去。

这五家公司均表现出色，引人注目。结果，他们可能会在中期放弃高达13-34％的回报。

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联邦银行/购买：Cmp：97卢比/目标：130 /返回：34%

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在资产质量显着改善的带动下，该银行本季度净利润增长了两倍，达到381.51亿卢比。拨备和应急费用下降了52.15％，降至1.776亿卢比。

滑差的急剧下降使GNPA和NNPA分别减少到2.92％和1.48％。在复苏方面，银行的表现良好，覆盖率提高到70％。同时，资本充足率从环比的12％增加到14.1％，这相当不错，表明银行有足够的资本来为其未来的项目提供资金。

按照管理层先前的指导，ROA和信贷成本已分别达到本年度的1％和0.68％的目标。进一步的指导说明指出，未来几年每年将ROA提高10-12bps。同样，将零售和批发业务的权重从47:53提升至50:50也不远。如第四季度数据所示，这将有助于降低银行的RWA。我们以P / BV倍数评估联邦银行。以FY20Est的P / BV为1.3倍，中期的预期目标是130卢比。

LIC房屋融资：购买/ Cmp：473卢比/目标：535卢比/往返：13%

LIC住房在19财年第四季度发布了相当不错的数字。收入增长了20％，达到4655千万卢比，PAT增长了17％，达到693.58千万卢比。因此，最终每股收益提高到48.16卢比。

但是，值得注意的是，在其他HFC中，LIC房屋与众不同的是：一，零售贷款账面构成（包括LAP）为93％，从而降低了开发者贷款的风险。其次，贷款对价值比率为46％，这是相当低的。最后，93％的贷款是基于纯浮动利率的；这有助于NIM从上一季度的2.34％增长2.54％。

最重要的是，由于期望通过二级和三级城市实现健康增长，管理层指导其在20财年将其支出增长15％以上，并在未来几个月内筹集200亿卢比。此外，增加流动性可能会购买投资组合。展望未来公司特别关注经济适用房，预计将开设9个新的营销中心。在FY20的P / BV为1.4倍时，我们对股票的中期估值为535卢比。

CDSL：购买/ Cmp：226卢比/目标：价钱：276卢比/返回：Rs 22％

CDSL报告的收入增长了10.4％（Q-o-Q），而同期的边际增长为1.21％，PAT增长了32％，达到34.19千万卢比。来自金融资产投资的作品集，股息收入和利息收入的增加导致其他收入大幅增加，预计这种情况将持续很长时间。此外，约有1400家未上市的公司加入了CDSL，在FY19第四季度为发行人增加了3千万卢比的费用。

通过使BO帐户达到173亿卢比，其在这一年中拥有63％的增量市场份额。此后，CDSL希望每月增加200至250家新的非上市公司，这将带来大约5％的收入。每季度一次性费用为101.3亿卢比（年度费用为15000卢比），经常性收入为每季度0.34千万卢比。

它是一家现金充裕的公司，主要投资于AAA级投资组合，风险较低/无风险。公司的收入取决于具有良好市场条件的BO帐户的增加。寻求长期回报并具有明显风险承受能力的投资者可以以276卢比的目标价购买该股票。

信赖行业：购买/ Cmp：1246卢比/目标：Rs 1560 /回程：25%

RIL的整体营业额增长了44.6％，这得益于消费业务的显着增长和更高的油价实现。我们预计零售和数字业务将成为RIL的下一个增长点。谈到零售业务，收入增长强劲，增长了52％，EBITDA飙升了77％，这主要归功于在有组织的零售领域的渗透和消费者的吸引力下，门店的扩张。它在本季度增加了510家零售店，到2018财年总计达到2,829家，从而跨越了印度的1万家店的里程碑，并在19财年实现了5亿人次的客流量，同比增长44％。

此外，消费业务对EBITDA的贡献增长了24.6％，是2015年以来的两倍。因此，通过扩大零售业务领域的空间并提高营业利润率，RIL加大了在整体市场上的转移。

在强劲的订户基础上，数字业务收入增长了10.6％，达到3.067亿。EBITDA利润为433亿卢比。因此，强劲的订户数量（3300万），智能手机用户（尤其是农村地区）的普及率以及有吸引力的产品将有助于赢得各界的市场份额，并提高未来的ARPU。我们以SOTP为基础对RIL进行估值，目标价格为1560卢比。

伊萨印度：购买/ Cmp：910卢比/目标：1100卢比/回报21％

凭借能够产生稳定的正现金流，稳定的盈利能力，与健康的资产周转率相结合的能力，巨大的现金和投资余额使其能够具有竞争力的价格以获取未来的市场份额。因此，公司有足够的发展空间。伊萨印度公司还在国外提供支持服务。现在，展望未来将重点放在不断增长的服务领域上，以缓解制造业领域中任何可持续困难的影响。

在获利能力方面，由于EBITDA增长87.67％，收入增长18.12％，FY19第四季度收益同比增长78％。收入增长主要归因于国内业务量的增长。但是，较高的原材料成本被较低的广告和其他费用所抵消。

因此，EBITDA利润率在19财年第四季度增长到14.44％，而18财年第四季度为9.11％。根据市盈率，我们建议以1100卢比的价格买入。

作者是Rudra Shares＆Stock Brokers的高级研究分析师。

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