物流部门：你应该坐哪只股票？

物流领域最大的两家公司VRL Logistics和Allcargo Logistics在第三季度报告了稳定的收益，这是由于两家公司受益于需求的增长。我们分析这两家公司的季度业绩，以检查它们是否在此时此刻进行投资。

全货物流

截至2018年12月的季度，AllCargo的收入同比增长22％至1800.3亿卢比。收入增长是由其关键业务部门健康的销量增长推动的。

关闭相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石

按部门划分，由于销量稳健增长17％，19财年第三季度的多式联运业务（MTO）收入同比增长22％至1,623千万卢比。然而，由于业务结构向低利润整箱业务的变化，利润率有所下降。

集装箱货运站（CFS）部门也表现强劲，因为货运量增长15％推动营收增长25％。数量增加的主要原因是加尔各答和钦奈粮安委。管理层预计其未来几个季度将收支平衡。

风电领域需求的增长使项目与工程解决方案（PES）部门受益。为了重振这一细分市场，Allcargo更加注重项目运输，目前的可执行订单约为185卢比。此外，该公司还在诸如斯里兰卡，缅甸，尼泊尔和孟加拉国等邻国探索机会，以提高产能利用率。

通过开发仓库和物流园区，Allcargo已开始通过班加罗尔（110英亩），贾哈（180英亩）和海得拉巴（30英亩）的土地储备货币化。这些地点的建设正在进行中，这些设施的收益将从下一个财政年度开始产生。该公司的目标是通过这些多式联运物流园提供仓储，合同物流以及首尾连接。

VRL物流

VRL本季度的销售额增长了13％，达到55.1亿卢比。由于利润率稳定在12.6％，EBITDA也比去年增长了13％，达到440亿卢比。其他收入的下降影响了利润，该利润同比增长了6％。

轮轴装载规范的变化，货运价格的修订和燃料组合的变化（生物柴油的使用量增加）所产生的经营杠杆作用，帮助了利润率的大幅提高（第三季度为12.6％，第二季度为10.5％）。

本财年第三季度，良好运输（GT）部门的收入增长为14％。这是由数量（吨位）同比增长5％和实现量同比增长9％共同推动的。在19财年第三季度，公交运输（BT）部门的收入增长了10％，这是由更高的实现率（同比增长9％）带动的。该细分市场的客运量增长同比下降2％，处于低迷状态。

车队的增加（约300辆车）以及土地收购，导致净债务从2018财年第四季度的63千万增加到19财年第三季度末的11亿。因此，净负债权益比有所增加，但仍为0.2倍。VRL表示在19财年和20财年的资本支出为60亿卢比，其中19亿财年的支出已达到15亿卢比。资本支出将主要用于在GT领域增加1,000-1,200辆车（每月40-50辆卡车的运行速度）。

由于竞争强度的提高，管理层已将其FY19的销量增长指导降低至7％至8％（之前为10％）。

建议

VRL着眼于国内市场，而Allcargo的商业活动与全球贸易活动有着更大的相关性。两家公司都有良好的执行记录，但鉴于估值的舒适性，Allcargo是我们首选的两家公司。

尽管在全球经济放缓的情况下，其业务仍然面临宏观风险，但由于预期到下一个财政年度下半年的国内收益轨迹会有所改善，因此风险回报率似乎是有利的。回报率（FY18 RoCE：目前出现了10.6％的变化，但应继续改善。投资者应利用市场波动在未来3-6个月内建立自己的股票头寸。

关注@Sach_Pal

欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面

免责声明：理财研究分析师不在此处讨论的公司中担任职务