安全工程的保证金，首次公开募股（通常）不：2018年的主要投资课程

俗语说：“生活中没有错误，只有教训。”2018年提供了很多教训，这些都是一生最高的股票，但大部分都是波动的；许多中小盘股交易接近其52周低点。

以下是市场行为的五个要点：

1）安全范围仍然合理

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价值投资之父本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的安全裕度概念，即使在最初提出90年后，仍未失去其意义。

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以远低于其内在价值的价格购买股票或证券（称为安全边际）可以防止出现问题。

在去年的市场高峰期，无论高估值，投资者都涌入了化工，NBFC，建筑，电极和石墨业务的公司。电极行业的公司，例如HEG和Graphite India，其交易价格是其18财年收入的19-20倍，现在的交易价格约为13-14倍。

许多建筑类股已经严重贬值。Dilip Buildcon的市盈率是5月份的30倍，目前的市盈率为9倍。

在市场繁荣和估值过高的时期，像沃伦•巴菲特（Warren Buffett）这样的传奇投资者曾表示，行使安全边际可以帮助避免损失，并为判断错误提供缓冲。

2）看起来便宜的股票可以变得更便宜

在2018年，股价没有直线下降。因此，Kwality，Manpasand，Yes Bank，Infibeam，旁遮普国家银行（PNB）和Vakrangee等经历了数次修正。毫无疑问，一些投资者认为自己获得了便宜的交易而继续买入下跌股。

为避免这种错误，投资者应在股价急剧下跌后退后一步，并在价格的背景下全面评估业务。例如，当Nirav Modi骗局曝光后，PNB急剧下跌；股票交易价格是账面价值的0.8倍。

但是总亏损的程度只有在该银行报告2018年3月巨额亏损1,340亿卢比，2018年6月又亏损940千万卢比后才变得明朗。

结果，该股继续走高，账面价值最低跌至0.4-0.5倍。这里的教训是古老的市场格言：请勿抓住掉落的刀。

3）IPO不是一种快速致富的计划

众所周知的事实是，大多数IPO都是在市场情绪达到顶峰，定价过高且长期投资策略不佳的情况下上市的。

市场的泡沫阶段和随后的波动消除了这一点，因为有几家公司以溢价估值上市。例如，印度能源交易所（Indian Energy Exchange）于2017年10月进行了首次公开募股（IPO），规模为100亿卢比，是100％的要约收购价格，其市盈率为2016财年收益的37倍。上市一年后，它的交易价格为166卢比，而经拆股调整后的上市价格为165卢比。

BSE IPO指数下降了约10％，许多新上市的股票在上市后表现不佳。

同样，一家家居装饰零售商Shankara Building Products在IPO时也是最受欢迎的公司之一。鉴于高额超额认购，该股以近38％的大幅溢价上市，在去年1月达到1,780卢比的高位。

自2018年9月初以来，该股一直持续下跌，目前交易价格为每股538卢比，仅比460卢比的发行价高出14％。该公司的现金流似乎在其首次公开募股（IPO）时就达到了顶峰，而营运资金的担忧也日益突出。

因此，重要的是仔细评估每个IPO，因为一些公司（及其商业银行）试图通过以昂贵的价格出售股票来利用蓬勃发展的市场。

试图快速赚钱的策略有时会奏效，但停留时间太长，IPO方就无法意识到。

4）公司治理事项

无论是账目装饰，审计师和首席财务官的离职，还是故意的欺诈行为，2018年都将管治问题混为一谈。PC珠宝商曾经被视为最基本的强劲股票之一，是BSE 500指数中最大的输家，在2018年下跌了80％以上。

该公司的下滑始于Vakrangee从二级市场购买其股票时。投资者推测PC Jewelers与Vakrangee有业务关系，Vakrangee因涉嫌操纵PC Jewellers的股份而被SEBI的扫描仪接受。瓦格朗日（Vakrangee）的审计师普华永道（Price Waterhouse＆Co）辞职，理由是诸如关于瓦格朗日的金银和珠宝业务的可用信息不足之类的原因。

在其审计员德勤辞职后，Manpasand Beverages遭受了类似的命运。审计师说，该公司没有透露有关其某些业务活动的关键数据和信息。投资者开始研究资产负债表，发现一些会计空白，例如库存和应收账款膨胀。该股下跌了80％。

这带动了公司治理的重要性。但是，投资者还应该区分由错误的发起人造成的制度性问题或可以解决的个人问题，例如前ICICI银行总经理钱达·科赫哈尔（Chanda Kochhar）。Kochhar在2017年10月辞职，使该股的悬念得以解除，此后该股从307卢比反弹至365卢比。

5）高杠杆的玩家很少会产生周转的故事

负债累累的捷特航空公司（Jet Airways）过去几次濒临破产。它似乎准备在2018年出现类似的转机，其股价在去年1月达到870卢比。

但是，只要原油价格飙升，就可以使该公司可能已经采取的任何周转计划脱轨，该计划已经在高额债务和运营效率中苦苦挣扎。该航空公司未履行其债务义务，其股票跌至280卢比。

乳制品专业Kwality就是另一个这样的故事。2018年1月，在公司注入了私募股权资金并合理化了投资组合之后，精明的机构投资者押注了一个转机的故事。

在品牌大使Akshay Kumar的帮助下，该公司花费了大量资金来获得市场份额。但是债务悬而未决的是任何提高利润率的尝试。

周转计划的失败导致其股价在去年出现了90％以上的调整。

押注转机是一种高度专业化和非常熟练的投资策略，它需要远远超出报告的数字等。散户投资者最好远离它。

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