您的位置：首页 >行情 >

行情

文字稿/电力金融公司19财年第二季度收益电话会议

2020-05-30 19:22:21来源：

这是Power Finance Corporation与分析师进行的管理层电话会议的逐字记录。

操作员：女士们，先生们，美好的一天，欢迎参加由Prabhudas Lilladher Private Limited主持的Power Finance Corporation 19财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。（操作员说明）请注意，正在录制该会议。

我现在将会议移交给Prabhudas Lilladher Private Limited的Shweta Daptardar女士。谢谢您，女士。

关

Shweta Daptardar：是的谢谢Tanvi。我代表Prabhudas Lilladher，欢迎大家参加Power Finance Corporation第二季度“ 19财报电话会议”。我们拥有以董事长兼董事总经理拉杰夫·夏尔马先生为代表的管理层；主管（项目）的C. Gangopadhyay先生和N.B.先生Gupta，总监（财务）。

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热

我现在想请夏尔马先生致开幕词，此后我们就开始问答。谢谢您，先生。

管理-电力财务公司

非常感谢您给我们这次机会。大家晚上好。我欢迎大家参加这次电话会议。我召开电话会议，与您分享电力行业的最新发展，PFC在18-19财年第二季度的财务和运营绩效以及未来的业务前景。

首先，我将分享电力领域的一些最新进展。如您所知，印度政府已启动了一项中期计划采购2500兆瓦电力的试点计划。PFC Consulting Limited是该计划的代理机构。收到的1900兆瓦竞标价格为每单位4.24印度卢比，并且在接下来的三年中没有任何升级。

根据该计划，最近与比哈尔邦，西孟加拉邦，特兰甘纳邦和泰米尔纳德邦等州签署了1900兆瓦的PPA。中标者包括：

RKM Powergen-550兆瓦

贾布阿电力-100兆瓦

MB电力中央邦-175兆瓦

SKS发电Chhattisgarh-300兆瓦

Jindal印度热电-125兆瓦，IL＆FS泰米尔纳德邦电力公司550兆瓦

JayPee Power Ventures 100兆瓦。

这将有助于恢复因缺少PPA而无法运行的受压项目，并有助于提高某些处于解决状态的项目的可行性。

PFCCL代表各州将根据SHAKTI政策汇总电力需求，并将很快提出一项中期PPA计划以及与煤炭的联系。

在电力需求方面，我们正在见证电力需求的增长。上半年的峰值需求已从2017年4月至9月的16.4十亿兆瓦增加了近8％，到2018年4月至9月的约1.77十亿兆瓦。能源需求也从6％增长，从2017-18财年上半年的6,200亿个增长到18-19财年上半年的6,580亿个。展望未来，考虑到政府对Saubhagya和全天候24/7电力的关注，我们预计电力需求将以类似的速度增长。

在煤炭供应方面，电力部已经在审查煤炭部和铁道部的状况。与去年相比，今年的煤炭发货量增加了10％。考虑到即将到来的冬季，由于煤炭短缺，我们看不到任何影响。由内阁部长主持的高级授权委员会很可能会在不久的将来就与电力部门有关的各种问题提出建议。

现在，我将分享PFC的性能亮点。

在业务增长方面，本季度我们显示出强劲的贷款增长超过13％，总贷款资产为2292.84.8亿卢比，而去年第二季度为2580.5亿卢比。

在盈利方面，根据Ind AS的报告，我们在18-19财年半年度的利润增长了16％，利润为272.8亿印度卢比，而17-18财年上半年的利润为234.8亿印度卢比。我们过去两个季度的息差和净息差分别稳定在2.50％和3.30％左右。展望未来，我们预计息差将维持在这些水平。

本季度，我们见证了本财政年度第二季度的有史以来最高的支出，在19财年第二季度支付了17505亿卢比，“因此我们的H1支出为30,486千万卢比，相比上一年增加了4,000亿卢比到前几年。

我们将继续努力，为委托项目再融资和绿色可再生能源项目融资。

我想告诉你，除了上个财政年度我们指出的以外，没有其他资产可以承受。在NPA或III阶段，我们看到了较早的一项压力较大的项目，其中96亿印度卢比的贷款流入了III阶段。同时，由于特定时期的完成，一笔约530亿印度卢比的国有部门贷款得到了升级，净拨备逆转了4.6％，即约25亿印度卢比。我们在本季度的净NPA为4.66％，与19财年第一季度的NPA相似。我很高兴地通知您，尽管因Ind AS和RBI规范而对PFC进行了额外准备，但我们的资本充足率比上一季度有所提高，相对于印度储备银行的15％的要求，仍处于17.91％的水平。

现在让我解释一下我们的贷款资产书。我们的贷款资产组合总额约为29.3亿印度卢比，其中政府部门贷款为24.1亿印度卢比，即82％，私人部门贷款为52,000亿印度卢比，即18％。关于241.1亿印度卢比的政府贷款，政府部门的借款人将继续定期缴纳会费。因此，我们认为政府部门借款人没有压力。如果私营部门的风险敞口约为520亿印度卢比，则私营部门的贷款约为222亿印度卢比，即占贷款账本的8％是定期偿还会费的，我们认为没有压力。因此，我们总资产账簿中的90％没有任何压力。

如前所述，在余额约300亿的私人贷款资产中，有27个项目：

我们预计五笔贷款的减记额最少，总计约500亿印度卢比。

在约2500亿印度卢比的私人贷款资产余额中，已经做出了55％的准备金。

现在，我将与您分享其他22个压力很大的项目的更新，即我之前提到的五个项目。

涉及我们82.5亿印度卢比风险的五个项目正处于解决的后期阶段。

这些项目是GMR Chhattisgarh，Jhabua Power，KSK Mahanadi，与H1竞标者的讨论正在进行中，以完成交易。

Indiabulls Amravati和Essar Mahan正在敲定现有管理层提出的一次性和解要约。

因此，我们认为这五个项目中可能已解决，其中已拨出的总款项约为48％。

在RKM Powergen I和II机组中，随着我们暴露了515.5亿印度卢比的风险，好消息是，现已签署了试点PPA计划下的550兆瓦PPA。我们现在正在等待同意从恰蒂斯加尔邦政府获得运营许可，以完成RP-4评级后的重组工作。已经为该项目提供的拨款为43％。

在Indiabulls Nasik，我们有3001亿印度卢比的敞口。与MAHAGENCO的对话仍在进行中。此外，根据印度储备银行2月12日发出的通知，我们已根据IBC向NCLT提交了请愿书。下一次NCLT聆讯将于2018年11月26日举行。该公司还正努力与正在诉讼的马哈拉施特拉邦（Maharashtra）恢复PPA。该项目已经拨出的款项为39％。

通过NCLT解决了9个项目，我们承担了810亿印度卢比的资金。这九个项目已拨出的款项总额为74％。

在其他项目中，贷款人的敞口总额超过200亿印度卢比，PFC /贷款人也向IBC提交了NCLT的请愿书，但GMR Chhattisgarh除外。但是，鉴于尊敬的最高法院的命令，请愿书没有得到进一步处理。

我们还通过DRT或SARFAESI机制解决了四个暴露于29.8亿印度卢比的项目，这些项目已经有100％的拨备。

平衡我们的25亿印度卢比项目的两个项目是：

RS印度–为此，发起人已提交OTS提案，该提案正在审议中

阿斯顿菲尔德-该项目最近已提交NCLT提交。

这两个项目的总拨款为59％。

因此，处于不同决议阶段的22个项目总计达2500亿印度卢比，已提供55％的准备金。根据到目前为止收到的针对压力资产的出价，我们看不到任何其他准备金。此外，为谨慎起见，根据印度储备银行的标准，额外拨出140亿卢比的准备金可能会在印度储备银行澄清后推翻。即使在没有印度储备银行的澄清的情况下，如我们在第一季度的电话会议中所指出的那样，140亿印度卢比将在一定时期内逆转。

我们认为，就准备金而言，我们的准备金覆盖范围足以吸收正在解决的压力资产的损失。PFC还一直与竞标者互动以获取压力较大的资产。我们从市场上得到的反馈是，一些参与利益表达阶段但最终没有提交投标的投标人，发现其中有两个主要原因，其中一个是他们与当地合作伙伴捆绑在一起，以获取利益。这些压力较大的项目需要进行商业和技术咨询，而且他们也不确定外部NCLT流程中可能产生的债务。但是，鉴于已经解决了责任问题，他们现在非常热衷于参与NCLT程序，并且他们现在处于与本地技术合作伙伴联系以进行电力项目商业调用的高级阶段。我们还与一些国家电力公司进行了讨论，他们对加入NCLT的重点项目表现出了浓厚的兴趣。

因此，我们认为，在NCLT流程中，对重点项目的竞标兴趣可能更高。因此，即使最高法院于2018年11月14日关闭了NCLT以外的解决方案的窗口，NCLT之下的竞标者的利益也可能更高，即使不同。此外，为受压资产而成立的高级别赋权委员会已经进行了讨论，目的是加快解决影响电力项目的部门问题，预计报告将很快完成。预计还将考虑取消NCLT下的PPA和FSA，以寻求一种可能的解决方案来保留NCLT下项目的价值。

随着印度政府和所有利益相关者采取必要步骤，并且电力需求可能会增加，我们感到乐观的是，受压项目可能会取得更好的估值。

至于外币借款，我们的外币风险承担总额为36亿元，即占总借款的11％。在36亿美元中，有20亿美元（即56％）已被套期保值。在余额的未清部分中，7亿美元，即20％，将在将近9年至10年后到期，并且根据印度储备银行的指导方针，并非强制性的先期对冲。9.5亿美元，即24％的平均期限为2.5年至3年，该公开部分有足够的期限到期。因此，由于当前汇率的波动，我们看不到重大影响。

我现在谈一下流动性问题。由于IL＆FS违约后的问题，一些投资者对市场的流动性提出了担忧。我想借此机会向您保证，我们有足够的流动性来满足我们的运营和业务增长需求，这也可以从我们本季度和半年的支出数字中看出。我们还有大约10,000亿印度卢比的未使用CC或OD限制形式。关于流动性的细节已经在我们的演讲中分享。

此外，在向IL＆FS Group提供贷款方面，我们已为5家SPV提供了250亿印度卢比的贷款。但是，我们想通知您，这些是风力发电项目，具有积极的特点，例如：

它们都是委托项目。

这些项目也具有良好的PPA。

他们在本财政年度上半年的工厂负荷系数显示在30％至50％的范围内。

此外，还设有共债务人结构，可提供额外的舒适度。

另外，据了解，日本欧力士株式会社有可能接管这些项目的多数股权。

此外，这些项目的信托和保留账户现金流量充足。

考虑到所有这些积极因素，我们认为在PFC资助的IL＆FS项目中没有任何风险。

现在，让我与您分享未来的业务。我们将继续专注于为业务再融资，以将更多委托项目添加到我们的资产基础中。迄今为止，我们还批准了两个废物转化为能源的项目，我们将继续在这一领域寻找融资机会。已经有一个废物转化为能源的项目正在评估中。可再生业务将继续是我们的重点领域。我们将继续提供动员更多的资金以动员54个EC债券，并探索其他多元化途径。我们也正在探索筹集外币债券，并计划利用马萨拉债券来分散我们的借款。

总而言之，我们已顺利过渡到Ind AS报告系统，我们上半年的净利润增长率为16％。由于本季度的总拨备达到1716.2亿卢比，我们已为压力资产充分拨备，而且我们看不到有更多拨备。因此，我们认为，就备抵压力资产而言，最坏的情况现在已经过去。在收到印度储备银行的澄清后，我们还可能会从印度储备银行的其他准备金拨备中撤销，并对某些有压力的资产予以撤销。我们还相信，根据市场反馈，NCLT下的解决方案很可能会引起投资者群体的极大兴趣，尤其是在该国最高级别的电力行业问题得到解决的情况下，我们预计很快就会提出建议。由于我们继续专注于贷款业务的多元化，我们打算维持我们的贷款增长。

现在我们可以公开提问了。

问题与解答

操作员：谢谢。现在，我们将开始问答环节。（操作员说明）第一个问题来自B＆K Securities的Bunty Chawla。请继续。

Bunty Chawla：感谢您给予这次机会。如您所说，您已经为IL＆FS项目提供了资金，那么您能否分享我们在IL＆FS上有多少未偿贷款以及给SPV的贷款有多少？

管理：我们对IL＆FS的投资为250亿印度卢比。这些都是委托的风能项目，所有这些都是五个SPV，最重要的是，在信托和保留帐户中有足够的现金流量。

Bunty Chawla：风险暴露于SPV，而像先生这样的公司对HoldCo公司没有任何影响？

管理：不，先生。我正在命名SPV，Lalpur风能私人有限公司，Khandke风能私人有限公司，Ratingi风电有限公司，Etesian Urja有限公司，Wind Urja印度私人有限公司，所有这些SPV都与国家电力公司拥有100％PPA。

Bunty Chawla：好的，先生。因此，这些目前是标准资产，没有压力。

管理：不，截至目前为止，完全没有问题。

Bunty Chawla：好的，先生。先生，正如您所说，本季度一项资产已进入NPA。那么，您可以分享名字吗？其背后的原因是什么？

管理：是的，这是Haldia项目。以前他们没有PPA，现在他们从西孟加拉邦配电公司获得了两个机组的PPA，并已调试。对于第三单元，他们没有PPA，因此对调试不感兴趣。现在他们准备供电，但他们必须获取煤炭。它显示为较早时受到压力，现在已经滑入NPA，因为它们无法开始按时为西孟加拉邦配电公司供电。

Bunty Chawla：好的，先生。那么，为什么私营部门的风险敞口增加了，或者您是否可以分享风中的风险敞口，发电中的风险敞口，如果可能的话。

管理：实际上，可再生能源项目仅由私营部门设立。因此，我们在可再生能源中的份额正在增加，例如我们为Mytra集团项目投资了70亿印度卢比。

Bunty Chawla：好的。

管理：同样，其他人是政府部门，但通常在私营部门中，这个Acme可能就在那里。上一次，私营部门的份额为18％，这一次也是我们贷款总额的18％。

Bunty Chawla：好的。不，我将Y-o-Y的增长率提高了16％至18％。好的，先生。先生，正如您在新闻稿中所说，最近您提高了欧洲央行的外币贷款。那么，当前包括对冲成本在内的平均成本是多少？

管理：瞧，我们已经筹集了2.5亿美元的欧洲央行。包括对冲成本在内的总成本约为8.56％。

Bunty Chawla：8.95%?

管理：8.56%.

Bunty Chawla：好的。先生，最后是9月20日以后发生的流动性问题。那么，我们期望的是，为我们增加了多少资金成本，以及我们对下两个季度的先生的期望如何？

管理：看到，如果您看到我们的介绍，与上一季度相比，我们的借贷成本已从8.08％降至仅8.09％。因此，平均借贷成本或多或少是相同的。

Bunty Chawla：是的，先生，但是这是在9月20日之后发生的，因此大部分影响将发生在“ 19财年下半年”，而不是“ 19财年上半年”。那么，我们的期望是什么，成本将增加多少呢？

管理：下个季度很难评估。但这8.08％，8.09％，我只在与第一季度比较。

Bunty Chawla：好的先生发布此流动性问题后，如果提高了CP，定期债券，则这些债券的成本增加了多少。

管理：我要偿还很多笔高额费用（从9.5％到10％不等），因此很难评估正确的平均费用。

Bunty Chawla：好的。好的。好的。好的先生先生非常感谢您。

管理：谢谢。非常感谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自大和资本的Punit Srivastava。请继续。

Punit Srivastava：是的，你好，先生。我的第一个问题是税率，如果您看到税率仍然很高。我的意思是，我们知道您可以从税收方面的长期贷款中获得一些好处，因此有效地降低税率。但是它仍然很高，实际上它的Q-o-Q值更高。您能解释一下，原因吗？而且DTL的数量也很高。如果您可以对此有所了解？

管理：看到我们正在采用DTA以及DTL。因此，最终我的平均税率仅为32％至33％。这就是我帐户中显示的数字。

Punit Srivastava：好的，先生，那是总税，但是您有优势。长期借贷有什么好处吗？

管理：可以看出，我们可以从长期贷款中获得一些收益，但是影响很小。我们仅从额外的金额（即我们在本季度完成的额外贷款）中获得收益。

Punit Srivastava：好的。好的。主席先生，以正常化为基础，我们今年应承担多少税额？

管理：是的，大约26％到27％，因为我们已经启动了DTA和DTL，这就是为什么它会达到32％。

Punit Srivastava：对，先生。还有这个DTL，所以从技术上讲，它们就像非现金权利。

管理：是的，我说现金大约是26％，其余是非现金。

Punit Srivastava：对。只是一个技术问题，这种差价几乎持平，但利润率有所提高。有什么理由或任何要读的东西吗？

管理：看到的，这些是算术数字，只有很小的变化。NIM从3.26升至3.33，利差从2.49升至2.50。这些或多或少都是一样的。

Punit Srivastava：好的。好的谢谢。谢谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自First Rand Bank的GauravB。请继续。来自FirstRand Bank的Gaurav，请继续。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：先生，晚上好。先生，截至9月30日，您的第二阶段资产是什么？

管理：仅当Ind AS的默认第二阶段超过30天时，才根据Ind AS定义第二阶段。因此，第二阶段的资金只有300亿卢比。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：这不包括IL＆FS资产吗？

管理：IL＆FS它们是维修资产，因此这仅是第一阶段。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：好的。那么您对IL＆FS风险敞口做了什么准备，至今没有？

管理：这是一种标准资产，正如我告诉您的那样，在TRA中，我们有足够的可用金额。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：好的先生我需要澄清一下，您的呆账和呆账准备金是资本化的一部分吗？

管理：RBDD是networth的一部分，如果您要询问的话。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：但是您在计算资本化比率时是否考虑了RBDD。

管理：是的，如果它包含净资产，那么显然计算比率将包括此。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：好的。因为如果我们由于此准备金而对较高的准备金感到满意，并且如果这是大写的一部分，并且如果您使用此准备金来提供更高的准备金，那么这也会使您的资本化也继续进行。

管理：参见根据印度储备银行的指导，有第1层和第2层。因此，无论我们做出什么规定，它都是方法2的一部分。同样，最高限额为最高限额的1.25％。因此，我们将这种准备金计入第2层资本，并且作为第2层的一部分而允许的最大准备金上限为贷款账簿的1.25％。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：因此，此准备金中的任何增量准备都是通过损益表进行的。

管理：拨备通过损益表进行。是啊，你说得对。

高拉夫·布瓦尼亚（Gaurav Bhuwania）：好的，是的谢谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自Kotak Securities的M B Mahesh。请继续。

M B Mahesh：晚上好，先生。只是想澄清几件事，您表示GMR Chhattisgarh，Jhabua Power，KSK Mahanadi，买家仍然活跃，并且您已经进入谈判的最后阶段。对于何时接受OTS的Jindal Thermal和Essar Mahan，您何时可能会关闭该程序，您何时又可能完成该操作？

管理：GMR Chhattisgarh我们已选择H1投标人，并且提案已发送给所有贷款人，以寻求其董事会的批准。同样，对于Jhabua Power，我们已经与一方签署了一份一次性和解协议，并且该方已提供了10亿印度卢比的银行担保。因此，剩余金额应在三个月内给出。而且，这个Jhabua Power也正在寻求不同委员会的批准。因此，它们处于解决的各个阶段。同样，在阿姆拉瓦蒂和埃萨尔·马汉，收到了OTS提案，放贷人进行了讨论，再次，阿姆拉瓦蒂有某些问题，但现在所有问题都已解决。现在，我们将为此进行瑞士挑战。同样，就埃萨尔·马汉（Essar Mahan）而言，虽然我们不是牵头人，但ICICI银行是牵头人，但我知道所有问题都已解决，并且正在最终确定中。

管理：看到在所有这些情况下谈判已基本结束，在这些情况下没有进一步的谈判。但是，每个机构和银行都有批准程序，因此批准程序目前正在进行中。一旦所有批准都到位，我们应该能够提出这些文件，然后将其进一步推进。

M B Mahesh：主席先生，您在通话中也提到了KSK Mahanadi。

管理：KSK Mahanadi，进行了谈判，最后贷方社区并未完全接受它。因此，现在已经向NCLT提交了文件，并且它的逻辑终点在那里。

管理：大约有20至21个贷方同意，其余5-6个未能同意，这就是无法关闭的原因。所以现在要看情况了，也许我们可以去NCLT。它已经被归档在那里。

M B Mahesh：因此，关于GMR Chhattisgarh的一件事，以及就算说即使在阿姆拉瓦蒂（Amravati）或其中任何一种情况下，都需要获得贷方100％的批准吗？

管理：是。100%.您会看到每个人都必须同意并签署财务文件，因此，如果任何人不同意，它就不会结束，也不会得出结论。

管理：在这种情况下（您已在此处提到）（除KSK Mahanadi以外），您对这种情况下100％的放款人会批准的信心如何？

管理：对于KSK Mahanadi，尚未收到100％的同意。我们的感觉是，它正在走向NCLT，也许它将在NCLT下得到解决。

M B Mahesh：不，对于其余的情况，我要说的是GMR，Jhabua Power，Essar。

管理：在其他情况下，不同之处在于谈判过程已基本结束，因此，贷方内部的共识已基本达成。因此，现在是从每个管理人员那里获得批准的过程。因此，我们非常有信心批准程序将很快结束，然后我们将能够完成融资协议。

M B Mahesh：当然。我说的最后一个问题是，欧力士公司很可能接管IF＆LS的电力资产，甚至包括热能方面？

管理：不，我们不是热量的贷方，我们仅是五个SPV风的贷方。但是，他们也邀请了有兴趣的人参加，而且有人告诉我有很好的聚会。

管理：我们没有直接联系，因为我们从未借给控股公司。我们已借给SPV，我们的安全利益完全不同。因此，欧力士是否持有其他股份不会影响我们对现金流量的兴趣。

M B Mahesh：好的。好的。好的先生做完了非常感谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自德意志银行的Abhishek Saraf。请继续。

Abhishek Saraf：是的，嗨先生，谢谢您的提问。因此，就在本季度下滑的Haldia项目上。因此，您说过，他们之前并没有得到调试，也没有得到两个单元调试的批准。现在它们已经调试完毕，那么您是否希望滑点在不久的将来会逆转？

管理：他们应该开始向西孟加拉邦配电公司供电。他们只有两个单元的PPA。因此，一旦他们开始供电，我认为它应该变得更亮。

管理：到本财政年度结束时，他们应根据该计划产生收入并开始偿还债务。由于煤炭问题，他们略有延迟，因为他们无法采购足够的煤炭来启动机组。现在，这个问题或多或少已经得到解决，他们将开始他们的一代。

Abhishek Saraf：好的。好的，先生，我想您提到向国有机构提供的价值5,300千万印度卢比的贷款，这是在本季度撤销的，对。

管理：是。

Abhishek Saraf：这些先生是谁？

管理：这是Madhya Pradesh电力GENCO在Madhya Pradesh的2 x 600兆瓦的Malwa项目。

Abhishek Saraf：好吧，先生先生，关于IL＆FS的最后一件事。因此，在我们所有的曝光中，IL＆FS是安全的。他们是现金流量担保的资产。

管理：是的，我们的TRA帐户中有足够的资金，这是五个SPV，我们无需与控股公司做任何事情。

Abhishek Saraf：好的，先生。非常感谢。

管理：谢谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自B＆K Securities的Pranav Rajni。请继续。

身份不明的参与者：是的，先生只是为了从您身边获得快速更新。因此，由于我们在可再生能源中的份额正在增加。那么，能否请您说出一个项目的监视期是多少，以及开始运营需要多长时间？

管理：一般而言，完成项目即实施大约需要六个月至九个月的时间。根据情况，我们将暂停六个月至一年。此后，将开始还本付息。

身份不明的参与者：因此，假设开始运营需要一年的时间，那么您预计它会在多长时间后产生现金流量？

管理：您会看到，在调试之后，现金流将立即开始。唯一的事情是暂停执行，以使TRA中具有一定数量的偿债能力。因此，我们通常提供大约六个月的暂停期，或者在某些情况下最多可以暂停一年。此后，还款开始，反正始终要支付利息。为了利息，没有暂停。

身份不明的参与者：行。非常感谢先生。

操作员：谢谢。下一个问题来自NVS Brokerage的Parthav Johnson。请继续。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：你好先生。我必须首先说，您的解释方式很棒，真的很棒。主席先生，我只对22个重点项目有疑问。您能不能再带我逐步完成所有这些项目，因为我只有几个，而在您浏览这些项目时，我跳过了其中几个。

管理：好的。在我们拥有的8,254千万卢比风险敞口的这五个项目中，我们正处于解决的高级阶段。这些项目是GMR Chhattisgarh，Jhabua Power，KSK Mahanadi，与H1竞标者的讨论正在进行中，以完成交易。Indiabulls Amravati和Essar Mahan正在敲定现有管理层提出的一手和解要约。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好的。

管理：在RKM Powergen I和II期中，我们的投资额为5155亿印度卢比。好消息是，在试点计划下签署了550兆瓦的PPA。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：政府的权利。政府的新试点计划是什么？

管理：PTC和Power Finance Corporation Limited的试验计划。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好吧好吧。

管理：同样，在印度斗牛场Nashik，我们有300亿印度卢比的风险敞口，与Mahagenco的讨论仍在进行中。通过NCLT解决了9个项目，我们承担了810亿印度卢比的资金。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：哪个810亿印度卢比？

管理：810亿印度卢比的项目。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：那么，在印度纳西克（Nashik），您大约有300亿印度卢比，然后呢？

管理：这9个项目的风险敞口为810亿印度卢比

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好吧，好吧，好吧，知道了。他们现在都在NCLT中。

管理：东海岸能源，印度巴拉特·马德拉斯（Ind-Barath Madras），印度巴拉特·乌特卡尔（Ind Barath Utkal），兰科·阿马尔坎塔克（Lanco Amarkantak），什里·马赫什瓦尔（Shree Maheshwar），科纳塞玛·加纳斯（Konaseema Gas），尼古拉（KVK Nilachal），贾尔电力，克里希纳，戈达瓦里和阿斯顿菲尔德。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好吧，明白了，先生，明白了。好的，所以，您如何看待前进的力量，就像您刚才所说的那样，您将朝可再生能源方向发展。那么，您能否带我们逐步了解该国看到的对可再生能源的需求以及该国看到的有关可再生能源的进展？

管理：实际上，如果您看到在最近两到三个月内，电力交换所的电力需求在高峰时段已高达INR17-INR18。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：是，对的。

管理：在Saubhagya计划于12月底完成后，该系统将产生约28,000兆瓦的额外需求。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：正确。

管理：此外，我们必须更加现实一些，选举指日可待。因此，大多数州都在尝试泵送24/7功率。如果是在农村地区，那么他们需要更多的电力，这就是为什么一些开发人员回到我那里告诉我，为什么您要帮助我们签署PPA，即使我们在不签署PPA的情况下也赚了很多钱，INR8每单位-每单位INR9。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好的。正确，正确。

管理：此外，由于气候变化和环保专家的压力，像Badarpur这样的老工厂现在已经永久关闭。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：好的。

管理：同样，我们已经发现该国的一些次临界电厂受到州Gencos的低效运行。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：正确。

管理：他们也将关闭。这是一个时间问题。进一步的新项目，新的PPA将进入系统。因此，我已经告诉您Saubhagya，IPDS，R-APDRP，随着这些旗舰计划的实施，PPA并不短缺，需求也在不断增加。此外，随着系统的改进，更多的功率被推入系统。电源的质量和可靠性更好，因此中断次数更少。如果您的系统性能良好，它可以吸收更多的电力，可以为更多的人提供更多的电力。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：对，先生，对。如果我没记错的话，您甚至说过NIM保证金将是您想要保持这种NIM保证金的一种方法，对吗，先生？

管理：是啊。如果您看到季度季度，我们几乎保持不变。

帕特哈夫·约翰逊（Parthav Johnson）：是的，现在大约是3.33，在第一季度之前是3.26。好的，就是我这边。祝你好运，先生。非常感谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自Reliance Nippon Life Insurance的KO Rasher。请继续。

身份不明的参与者：是的谢谢你给我的机会。实际上，我有一个关于我们在损益表中进行的衍生品会计的记账问题。因此，这本质上是完全非现金的，它是如何计算的，因为我在收入方面和支出方面也都看到了它。因此，如果您可以对此有所了解。

管理：根据新的会计系统，我们必须对所有对冲交易进行MTM。因此，无论采取何种对冲措施，我们都必须制定MTM。这就是将在收入方面反映的金额。但是，在外汇变动方面，我们还必须显示支出。因此，如果您看到收入方（即对冲交易的MTM）和支出方（这是外汇变动的损失），则它们都是双方。最终，您必须看到净额图。由于有法律的要求，我们必须分开展示，但最终的净额数字很重要。

身份不明的参与者：知道了因此，这本质上基本上是非现金吧？

管理：是啊

身份不明的参与者：而且由于货币影响而产生的增量成本仍将在财务成本方面产生。

管理：是的，当然，这是财务费用。增加的。

身份不明的参与者：好的。先生，我的第二个问题是关于您所说的中央邦项目的逆转。因此，这在第三阶段资产下进行了核算。

管理：现在，它进入了第一阶段。这些是我们两年前在2017年制定的NPA资产。但是，按照RBI指南在指定期限内完成之后，在指定年份完成后，其之前进行的5％的准备金现已转回。

身份不明的参与者：好的，先生，了解。非常感谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自德意志银行的Abhishek Saraf。请继续。

Abhishek Saraf：是的，再次感谢您提供的机会。因此，在支出构成上仅是一件小事，因此，如果我在幻灯片13上看到，则在发电，Transco和分配方面的贷款构成更倾向于发电，占70％，而分配为15％。但是，从长远来看，如果我看到先生的话，这个季度的分配大约占总支出的43％。而genco为32％，transco为14％。有什么办法，我们正在尝试有意识地改变混合。如果是这样，为什么会这样呢，还是现在只是因为现在取决于需求而发生？

管理：从发电方面看，我们的主要支出是可再生的。而且您知道可再生能源的规模，因此我们以前拥有60％（发电方面）的70％，如今这个数字将不再存在。我们一直在分配方面进行分配，并且已从分配中支出了大约43％的大量款项。

管理：实际上，由于这些旗舰计划，国家必须升级和加强其子输配电系统，以吸收农村和城市地区的电力，前提是它们必须为所有人提供24/7的电力。因此，除了在这些旗舰计划下赚钱外，他们还借贷来加强自己的体系。这就是为什么我们在传输和分配中所占份额不断增加的原因。而且现在还没有构想大型的煤发电项目，以前的大笔资金过去了。这些可再生能源项目规模较小，并且根据规模它们没有太多的资本支出，因为如果您必须将它们与热能项目进行比较，那么规模必定太大，太重而没有规模。

Abhishek Saraf：当然。好的先生非常感谢。

管理：谢谢。

操作员：谢谢。下一个问题来自昆腾证券的Amit Rane。请继续。

阿米特·雷恩（Amit Rane）：您好，是的，谢谢您的机会，先生。我只想知道，如果中止审理到最高法院审理，那么有多少个帐户可以转给NCLT？

管理：NCLT已经有9个项目。如果我们无法在NCLT之外解决这些项目，则有六个项目可能会在最高法院下达该决议后提交NCLT，因为不同的贷款人委员会正在努力解决并提出意见。如果我们无法解决它们，那么我们将转到NCLT。

阿米特·雷恩（Amit Rane）：先生，这六个项目的金额是多少？

管理：约1,550亿印度卢比。

阿米特·雷恩（Amit Rane）：我们对此的规定涵盖范围是什么？

管理：在大多数情况下，我们已经完成了约52％-55％的准备，而在NCLT情况下，则更多。

阿米特·雷恩（Amit Rane）：对。先生，最后一个问题是，关于这项规定，我们除了印度储备银行的要求外，还有大约150亿印度卢比，当我们可能会收到印度储备银行的来信时，您能再谈谈吗？

管理：我们已经要求打点，但出于审慎起见，我们采取了较高者。因此，我们提供了较高的要求，以防万一，我们将还原该金额。金额约为140亿印度卢比。

阿米特·雷恩（Amit Rane）：好的。