印度储备银行政策，9月季度结果可进一步指导市场；当前的波动可能持续

悉达思（Siddharth Sedani）

考虑到由于宏观经济挑战而面临的不利因素，市场正在看到利润储备或对冲。卢比贬值和债券收益率上升是人们主要担心的问题，可能会削弱公司的收益。

但是，由于IT和制药公司的无债务，面向出口的业务性质，因此处于优势地位。

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8月份的消费者通胀数据（CPI）数据非常乐观，为7.69％，而7月份为4.17％。7月份的工业生产数据（IIP）也保持稳定，为6.6％，而6月份为7％。数据是积极的，将给印度储备银行留出空间将利率保持在当前水平。

Siddharth Sedani副总裁-股票咨询/ Anand Rathi股票和股票经纪人短期交易气氛仍然疲弱； 3支可带来两位数收益的股票市场因国内信号疲弱而保持震荡；这些股票可以带来16-36％的回报率累积这些基本期权以获得15-35％的回报率：阿南德·拉蒂（Anand Rathi）

我们看到市场上有很多波动，并且在本月到期之前可能还会持续。印度储备银行的货币政策会议和10月份的业绩季节将为市场提供进一步的指导。

我们推荐的股票是：

印度工业银行/评级：购买/目标：2,248卢比

在中期，战略性的巴拉特金融交易将具有协同作用。

增长将主要由对零售投资组合的关注来推动，因为管理层打算将公司和零售账面比率重新平衡至50:50（从60:40）。

在公司贷款（同比增长30％），汽车和零售（同比增长〜28％）的带动下，所有细分市场的长期增长推动信贷增长在19财年第一季度同比增长29.4％。

我们预计中期贷款增长约26％。

资产质量改善，滑点下降至贷款账本的约1.26％（同比下降83点子，环比下降111点子），信贷成本下降至55个基点。

我们预计该行将在19-20财年保持稳定的资产质量，这是由于其公司账簿的评级总体改善以及其汽车金融账簿的风险权重下降。

由于资金成本急剧上升（环比上升35个基点），预计中期净利息收益率（NIM）将具有弹性，在19财年第一季度约为3.92％，环比下降5个基点。此外，强大的CASA特许经营权（43.4％）和零售业务份额的增加也为银行的NIM提供了支持。

由于在19-20财年有更好的整体资产质量参数和贷款增长前景，基于两阶段DDM模型，我们给出了购买建议，目标价为2,248卢比。

这意味着其20财年预期市盈率约为4.15倍。

Mahindra和Mahindra金融服务/评级：购买/目标：价钱：609卢比

该公司报告其19财年第1季度独立业绩的收入增长了28.6％，为192.5亿卢比，而18财年第1季度为149.8亿卢比。

该公司的贷款总额在19财年第一季度增长了约23％，达到55,390千万卢比，而在2018财年第一季度为45,150千万卢比。

在最近的一个季度中，公司的商用车业务增长更快，其次是拖拉机和汽车业务。

在2018财年第一季度，PAT增长了34％，达到26.9亿卢比，而2018财年第一季度为20.1亿卢比。

在净利差方面，该公司报告说在19财年第一季度增长了40个基点，增幅为2.9％，而在2018财年第一季度则增长了2.5％。

预计该公司还将专注于增加其中小企业业务，这也将提高其未来的回报率。

该公司将两种产品的垂直贷款进行了健康的组合，同时将跨垂直产品的地域进行了混合，这为其稳定的基础业务提供了便利，从而降低了波动性并分散了风险。

展望未来，我们相信该公司将继续在全国范围内扩大业务，这将使其能够以更高的速度增长并保持其在汽车领域的市场份额。

鉴于政府的推动力增强，印度经济的宏观环境特别是农村和半城市地区正在改善，我们相信MMFS在腹地已建立良好的基础，有望在中期获得积极的收益。

我们对该公司具有买入评级，目标价格为每股609卢比。

Sundram紧固件/等级：购买/目标：760卢比

经营收入同比增长22.4％至971千万卢比。

该公司实现了报告的PAT 10.6亿卢比，同比增长17.8％，净利润率为10.9％。

该公司正在大幅增加产能，并在18财年产生了约200-300千万卢比的资本支出。

管理层预计在19财年投资约35亿卢比。

该公司正在扩大产能，并集中精力改善产品结构，重点是高价值产品和增加的出口贡献。

该公司是具有高回报率的优质辅助公司，并有望进一步改善其盈利增长动力。

预计汽车零部件行业的未来增长潜力以及SFL作为多产品和多地点公司的定位，我们认为它具有巨大的增长潜力，因此我们维持买入评级，目标价为每股760卢比，基于33倍FY19E每股收益为23。

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