盈利思路：塔塔钢铁，印度煤炭值得投资者关注

塔塔钢铁

坚挺的钢铁价格和更好的需求帮助塔塔钢铁公司报告了强劲的19财年第一季度收益。在钢价上涨的带动下，国内业务受益最大。

在第一季度，它报告了强劲的同比收入增长22％。这主要是由于19％的实现量增长至每吨55,000卢比以上，以及强劲的销量增长。国内业务量增长了8％，是最大的贡献者，使集团的整体未计利息，折旧，税项和摊销的利润（EBITDA）增长了32％。国内业务的EBITDA约为每吨17,252卢比，增长61％。

此外，欧洲由于更好的成本管理和价差而获得了可观的收益，从而带来了更高的利润。

关

欧洲的EBITDA接近6,800卢比/吨，而2018财年第四季度和第四季度分别为4,533卢比/吨和5,210卢比/吨。国内和国际业务的强劲表现导致6月季度强劲增长。

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以塔塔钢铁公司为例，值得留意的是宝山钢铁公司的整合，这比市场可能考虑的要大。

在第一季度，Bhushan Steel的成交量接近85万吨，产生的EBITDA为9,800卢比/吨，约为塔塔钢铁独立EBITDA / t的一半。如果钢价保持坚挺的话，预计将达到5吨的“年产量”，并且在提高每吨EBITDA方面还有更多的余地。

以目前的市场价格，塔塔钢铁的股价是19财年预期收益的9倍，这是合理的。一旦有关Bhushal Steel及其对Bhushan Power的竞购一清二楚，就有机会重新定级。

印度煤炭

过去的努力带来的好处现在正在产生成果，并转化为印度煤炭公司更好的盈利能力。现在，它所担心的最大问题如成本上升，尤其是员工成本和其他成本压力正在减弱。

管理层一直在以运输和疏散费以及提价的形式将额外费用转嫁给客户。此外，电子拍卖的实现价格同比增长51.3％，至2,399卢比/吨。

这是在数量回升且煤炭价格坚挺的时候进行的。在第一季度，整体实现量增长了10.4％，达到了1,477卢比/吨，销量增长了12％，达到了153.5吨，这对收入和利润产生了重大影响。这也是为什么营业利润率提高525个基点至24％，从而导致强劲的利润增长的原因。

估值与展望

印度煤炭的市盈率是19财年的12倍，其估值具有吸引力，尤其是鉴于收益增长和回报率提高。由于疏散问题得到解决并且行业需求旺盛，该公司今年已指导提高销量。价格上涨和其他征费的全部影响将在未来几个季度显现出来，从而对收益产生积极影响。

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