不列颠尼亚的结果：投资组合扩展将加速，竞争也将加速

在开业100周年之际，不列颠尼亚已准备就绪，将自己从一家大型饼干公司定位为一家整体食品公司（越来越注重乳制品和大型零食）。同时，扩大生产范围和增加地域分布也有助于公司增加市场份额。

从过去一年的股票走势可以看出，公司的重新定位并没有引起人们的注意。无论公司进入新领域时执行风险增加了多少，股票价格都令人感到乐观。此外，在食品和饮料行业的某些细分领域（例如奶酪和特级饼干）的竞争加剧，使我们处于观望状态。

2018财年第一季度：销量双位数增长

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不列颠尼亚的19财年第一季度综合销售额增长了12％，这主要得益于国内业务销量两位数的增长。国内业务得益于分销网络的扩大（重点是直接覆盖），农村市场需求的改善以及北部各州的较高增长。

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由于良性商品成本（糖和牛奶价格下降），毛利率同比增长130个基点。然而，由于其他费用和员工成本的增加，EBITDA利润率的提高被限制在80个基点。

大不列颠的综合财务

资源：公司

节省成本和保费提高利润

在接下来的几个季度中，公司将开展各种重新启动活动。加上新产品的推出，将增加营销，广告和促销支出。在原材料方面，除了小麦的MSP上涨外，大多数成分的价格都没有考虑。管理层表示，公司已保证原材料供应，并在定价方面进行了覆盖，直到1月19日。但是，这表明19财年最后一个季度价格上涨。

此外，在竞争日益激烈的背景下，预计将更加注重成本效率以及持续的保费增值，以支持利润率。

扩大零售范围和创新

公司的分销业务一直保持稳定增长，尤其是在过去四年中，其直接影响力增长了2.5倍以上。目前的直属网点约为184万个网点（2017财年为155万个），占网点总数的37％。

公司进行了一系列新产品创新，并在铁砧上推出。中心充满了羊角面包，零食（蛋糕和面包干），仅举几例。如果是羊角面包，这是与希腊面包师的合资企业，奇皮塔预计将在几个月内投入运营。值得注意的是，新产品可增加毛利率。

预计乳业将强劲增长

在乳制品业务中，该公司的目标是奶酪，酸奶，增白剂和饮料，预计本财年晚些时候将推出新产品。目前，该公司采购大约20,000升牛奶，每天可能会增加到30亿升。

国际进军

公司计划从印度次大陆和非洲开始，每年增加一个地理区域。尼泊尔分部有望在今年投入运营。它还正在孟加拉国寻找新的单位，因为进口税提高到150％，因此必须有一个本地单位。

外表

零食行业的整体收益是积极的，因为农村地区继续保持两位数的增长，而北部各州的增长则在加速。虽然公司尝试扩大其产品组合并专注于高利润产品的尝试值得称赞，但在高端饼干类别和奶酪类别中的竞争日益加剧，需要谨慎观察。

此外，我们认为，在过去一年中，股票上涨了53％，目前的交易价格是20财年收益的53倍，远高于该行业的平均水平和近期增长前景的价格。

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