购买覆铜板产品； 384卢比的目标：雪绒花

雪绒花关于覆铜板产品的研究报告

CCL Products（CCL）的19财年第一季度业绩得益于产品结构的有利变化，导致我们的预期好于预期，顶线为17％，底线为21％。由于公司受益于越南较高利润产品的供应，EBITDA利润率同比增长300个基点至21.6％。强劲的增长是由于销量同比增长约30％（低基数）所致，但生咖啡价格下降了15-20％，其影响将在随后的季度中显现出来。根据管理层的说法，由于实现的下降（PAT增长为10-20％），FY19的收入增长将保持平缓。冻干产能的调试将是关键的增长动力。

外表

管理层也为进军零售自己的品牌（19财年销售额为10亿印度卢比）而感到兴奋，这提供了强大的增长机会。基于18-20财年20％的收益复合年增长率和28％的ROCE，以及​​对强劲现金流的预期，我们维持买入评级，目标价为384卢比，基于20倍20财年EPS。

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