最好等待IPO过山车停下来再跳上

尽管市场气氛仍在很大程度上减弱，但印度的主要市场在3月经历了前所未有的活跃。这是在一级市场忙碌的一年之后，这一年向投资者传授了关于做什么以及不做什么的重要教训。

出售要约–首选途径，但对新投资者没有任何帮助

2017年，至少在大部分时间里，印度市场或多或少受到多头的推动。相反，在2018年的前80-90天中，情绪主要为负面。

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尽管发起人和/或私募股权公司在2017年利用了这一势头，但在长期资本利得税到来摧毁该党之前，他们仍然急于利用看涨情绪的尾声。

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有趣的是，在大多数情况下，要约成分占总发行量的百分比超过80％的债券并未为投资者赚钱。

这表明，此类债券的定价几乎没有给新投资者留下任何获得明显回报的空间。

例如，印度能源交易所的IPO（OFS成分为100％）的估值约为19财年预期收益的34倍（远高于BSE和MCX的22倍左右的市盈率）。

上市后，该股表现平平，目前比上市日收盘价低10％。

广泛的行业覆盖–金融业占主导

自2017年初以来，多达42家公司来自各行各业。金融服务提供商和保险公司的IPO数量最多。

因此，如下图所示，投资者有足够的选择余地：

多数股票的IPO估值很少维持

通常，通过充分考虑近期到中期的增长前景，可以将IPO定价为完美。因此，一开始投资者就没有太多余地了。

同样，如果市场下跌或出现回调，大多数股票（包括基本面强劲的股票）的陡峭估值也无法维持。

尽管上述所有股票的上市收益均可见，但它们的价格回报率（最后收盘价与上市当天收盘价之间的百分比差）未能超过20％。

商业模式和财务实力很重要

投资者不应被IPO的认购数量或股票价格的上涨（上市后）所吞噬，特别是在公司本身业务似乎缺乏说服力或回报率/策略执行能力的公司的情况下达不到要求。

从长远来看，这些股票极有可能在市场波动中首当其冲。

我们在Khadim，S Chand和Shalby上的IPO注释清楚地表明了这些公司各自落后于竞争对手的程度。因此，看到他们表现不佳并不足为奇。

好的公司维持溢价–明智地购买它们

尽管股价变动取决于很多变量，但对于大多数可靠的股票来说，共同的一件事是，市场几乎总是通过定期重估来奖励它们。

快速浏览Avenue Supermarts，Apex Frozen Foods和Shankara Building Products的关键指标似乎突显了这一原理。

尽管按顺序查看公司的顶线增长在很大程度上是主观的，但营业利润率的稳定增长以及稳定的底线利润率使这些股票在其余股票上有明显的优势。

下表中反映了它们的价格表现：

未能在上述三家公司的IPO中分配任何股票，也无法在上市的第一天进行投资的投资者，便能够以较低的价格购买这些股票（如前两栏所示），并且仍然可以很快获得健康的回报。

即使属于生鲜乳的股票可能会以昂贵的投资命题出现（在大多数情况下确实存在），但市场调整无疑会在某个时候提供购买机会。当然，选择投资权利至关重要。

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