印度政府债券前景仍然充满挑战：星展银行

新加坡星展银行集团（DBS Banking Group）表示，印度政府债券的前景仍然充满挑战，但在过去六个月的急剧抛售之后，某些价值可能正在显现。

在今天的《每日市场报告》中观察到，除了国内进入2019财年的供应压力再次出现之外，随着货币正常化的继续，发达市场的收益率可能还会进一步上升。

星展银行表示：“在这种情况下，INgov收益率仍可能面临上升压力。”

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“但是，我们认为抛售的大部分可能在我们身后，而未来收益率的增长可能会更加温和。

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“值得注意的是，印度的CPI有所缓解，降低了加息的紧迫性，这使我们偏爱短期债券的战术观点得以发挥。

它说：“我们对长期债券的态度是中性到负性，但收益率仍会上升。”

尽管印度的10年实际收益率（3.2％）与该地区的同业相比看起来很高，并且2年/ 10年期利差（71bps）以历史标准衡量是宽泛的，但未来的进入点可能会更好星展银行观察到，由于市场消化了发行量的增加，本月开始。

至于印度卢比，自一月底以来，印度卢比一直在贬值。

星展银行表示：“巧合的是，卢比和BSE Sensex指数在亚洲（日本以外（或日本以外））表现第二差。”

截至3月19日，卢比兑美元的汇率迄今已累计贬值了-2％，而Sensex汇率迄今累计下跌了3.3％。

星展银行认为，汇率对疲软的股市的脆弱性是可以理解的。

印度需要资金流入来弥补其经常账户赤字，经常账户赤字已从4月至12月的GDP的1.9％翻了一番，至GDP的1.9％。

该行表示：“我们预计，到2018财年，储蓄投资缺口将从占本财年预期的1.8％扩大至2016财年GDP的2-2.2％。”

截至2017年9月，印度的短期外债总计占GDP的3.8％。

星展银行认为，自2017年中以来印度债券一直承压，但这无济于事，但这主要是由于财政赤字扩大所致。

总体而言，印度的融资需求将使卢比今年容易受到美国利率上升的影响，特别是如果它们对全球股市造成压力的话。

星展集团表示：“我们仍然认为卢比今年将贬值至67。”