购买关西Nerolac涂料有限公司； 600卢比的目标：柯达证券

Kotak Securities对关西Nerolac涂料有限公司的研究报告

最近，我们与关西Nerolac涂料（KNPL）的管理层进行了互动，以了解公司和行业的发展情况。自过去十二个季度以来，KNPL的各个业务部门的销量均实现了两位数的同比增长，超过了亚洲涂料和Berger的表现。出色的性能表现归功于：1）涂料行业见证了强劲的销量增长； 2）公司推出了创新产品； 3）公司强大的分销网络（20000多个经销商和102个仓库）

外表

对于KNPL，我们估计FY17 – FY20E的交易量复合年增长率为9％，而FY20E的利润率和ROE约为23.3％，ROCE约为〜34.5％。维持买入评级，目标价600卢比不变，为20倍FY20E收益。

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