购买Reliance Industries； 1151卢比的目标：雪绒花

雪绒花关于信实工业的研究报告

我们已经强调，信实工业（RIL）的200亿美元核心资本支出即将实现，与信实JIO（RJIO）相关的不确定性不同，这将迅速增加收益。该公司现已委托其最赚钱的核心项目之一，一个价值45亿美元的废气裂解装置（ROGC），估计将产生EBITDA或12亿美元（占FY19E EBITDA的百分比），而健康项目的RoCE则为21％。该项目是全球最具竞争力的项目之一，具有原料优势和较低的资本成本33％。同样，其另一个石油杠杆的大型项目，即从美国进口的乙烷，已经产生了高额回报，而石油焦气化（50亿美元）项目将在短期内投入运营。维持“买入”评级，目标价调整为1151卢比（之前为1104卢比），是我们上至20财年的最高目标。

展望随着大型核心项目的投产，我们预计RIL的FCF将会扭转，ROE将会增加，利润将在4年内翻番。RJIO的成功执行增强了我们对这家大型企业的信心。该股票的FY20E P / BV为1.3倍。我们重申“买入/卖出”评级，将目标价调整为1,151印度卢比，因为我们将估值延期至20财年。

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