柱：对冲基金赌博欧佩克将过于紧缩石油市场-Kemp

伦敦（路透社）-对冲基金多年来一直最看好油价，即使油价触及多年高点，也忽略了与如此大量头寸相关的风险，预计对冲基金将进一步上涨。

对冲基金和其他基金经理已经积累了创纪录的净多头头寸，在涉及原油，汽油和取暖油的五个最大期货和期权合约中总计达11.83亿桶。

监管机构和交易所公布的数据显示，截至12月26日，投资组合经理在布伦特，西德克萨斯中质油（WTI），美国汽油和美国取暖油中持有创纪录的13.28亿桶多头头寸。

相比之下，对冲基金仅持有1.45亿桶空头，是10个月以来的最低水平，也是自2013年初以来最低的水平。

基金经理现在每个空头持有多于九个多头头寸，这是至少五年来最看涨的情况（tmsnrt.rs/2CduGpC）。

布伦特原油（5.61亿桶），WTI（4.61亿桶）和美国取暖油（8200万桶）的净多头部位创纪录。

美国汽油（7900万桶）和欧洲汽油（1.31亿桶）也有较大的净多头头寸，即使不是非常好。

在许多这类合约中，对冲基金的头寸显得极为紧张，多头和空头的比例处于多年高点。

如果投资组合经理决定将其平仓并实现部分账面利润，那么如此多的看涨头寸的集中会给价格带来重大的下行风险。

但是，目前大多数基金经理都忽略了清算风险，而是首先关注价格进一步上涨的前景。

有很多理由看好2018年的前景。全球经济正同步增长，世界贸易以自本世纪初以来最快的速度增长。

自2017年中期以来，原油和产品的库存已大幅下降。石油需求迅速增长，而欧佩克及其盟友已将其生产协定延长到至少年中。

历史表明，欧佩克更可能过于紧缩石油市场，并允许油价上涨过高，而不是过早放宽减产幅度和降低油价回落的风险。

在1997/98和2008/09年度石油市场均暴跌之后，油价超过了生产者组织的最初目标，情况就是如此。

欧佩克紧缩偏见或许可以解释为什么尽管基准布伦特原油价格接近每桶70美元，许多对冲基金仍然看涨。

主要的下行风险来自美国页岩油产量的回升，目前WTI价格超过每桶60美元。

如果页岩油产量的增长快于预期，OPEC可能会被迫比目前设想的更早地停止减产。

对冲基金多头头寸的存在最终可能会放大美国页岩带来的下行风险。

但是，大多数对冲基金经理似乎已经得出结论，风险已经消除，价格在不可避免的回调之前还有更大的上涨空间。