投资者毛额：历史投资收益＆＃x27;不可能＆＃x27;重复

纽约（路透社）-Janus Capital Group Inc.的债券投资者比尔·格罗斯（Bill Gross）周四表示，鉴于利率下降和信贷大规模扩张的临近，投资者过去四年来的历史回报已经结束。

“重复表演不仅是不可能的，除非您是埃隆·马斯克（Elon Musk）的朋友，而且有为火星奔跑的勇气，否则不可能做到。格罗特在《六月投资展望》中写道。

亿万富翁企业家马斯克（Musk）帮助成立了特斯拉汽车公司（Tesla Motors Inc.）和贝宝（PayPal Holdings Inc.），并于2002年发射了SpaceX，目的是削减发射成本，以使人们能够负担得起前往火星的旅程。

格罗斯管理着13亿美元资产的Janus Global Unconstrained债券基金，他说资产回报率和alpha生成“受到利率下降，贸易全球化和信贷的巨大扩张（即债务）的实质性帮助。这些趋势即将结束，仅仅是因为在某些情况下它们无法走下去。

格罗斯与人共同创立了太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co），他也抨击央行的政策扭曲华尔街和主街。

他说，资本主义已经进入了雷曼破产后的新时代，“由于难以想象的货币政策和不利的结构性转变，这给增长预测和生产率的历史线性上升带来了风险。”

格罗斯表示，投资回报率将很低，风险将很高，并且在某些时候，投资者必须确定自己处于一个新时代，其条件要求采取不同的方法。

负持续时间？违反或做空企业信用？买入而不是卖出波动？保持大量现金的流动性？这些都是潜在的负套利头寸，在某些时候可能会捕获资本收益或至少保留本金。格罗斯说。“在负收益率市场中，持续时间无疑受到威胁。”

负期限债券策略可以通过在美国国债和/或欧洲美元期货中持有“空头”债券头寸，为投资者提供从利率上升和债券价格下跌中获利的方法。相反，如果利率下降，负持续时间的投资组合可能会跑输大盘甚至亏损。

同样，相对于潜在损失，信用风险几乎没有回报，格罗斯说。格罗斯说：“不过，不久之后，由于不适当的货币政策和结构性不利因素造成的损失，那些鲜美而油腻的炸薯条将变冷，并很快被扔进垃圾桶。”