瑞士央行仍保持中立，投降：詹姆斯·萨夫特

（路透社）-（在出版时，詹姆斯·萨夫特（James Saft）没有拥有本文所述证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）

瑞士国家银行向市场投降认为，下周希腊大选和欧洲央行会议将带来很大的危险和动荡。

瑞士央行突然从誓言中攀升，以限制瑞士法郎对欧元的价值，这表明人们有一种真正的血液冷却的恐惧，那就是如果任何一件大事发生得不好，它就会被淹没。

这也是中央银行在对抗通货紧缩和与市场之战中的权力极限的教训。这可能会影响他们在瑞士以外的信誉，而不是变得更好。

誓言捍卫三年后，如果需要的话，可以无限制地跌至1.2法郎兑欧元的汇率，瑞士央行周四允许该货币对浮动，触发了30％的法郎升值，最终升值了约15一天的百分比。

尽管仅在本周将钉住汇率作为其政策的基石，但瑞士央行还是退后一步，在此过程中勇敢地发出了对经济影响和通缩威胁的声音。

甚至更好的是，瑞士央行放弃了固定汇率制，促使法郎的日涨幅达到15％，但同时又将利率降低了一半，至-0.75％。

用瑞士央行的话说，“这样做是为了确保最低汇率的终止不会导致不适当的货币紧缩。”这就像在腹部射杀一个男人并将创可贴放在他的肘上，这样他不会流血过多。

毫不奇怪的是，就在欧洲央行定于1月22日举行会议之前发生这种情况，当时欧洲央行预计将宣布扩大量化宽松计划，如果成功，它将削弱欧元。

仅仅三天后，希腊进行了民意调查，选举可能会重返一个政府，其债务政策可能会与欧元区其他地区破裂。

花旗集团（Citigroup）的外汇策略师史蒂文·英格纳（Steven Englander）认为，此举可能是因为预期这两个事件前后会有资本流入瑞士。

“他们可能已经看到迹象表明这些迹象正在增加。否则，动机就在于等待，看看事件是否像他们所担心的那样消极了。”

“我们不太可能认为欧洲央行以任何正式方式向瑞士央行提供了通知，但他们有可能从非正式对话中推断出风向。”

可以说这对欧洲央行很有帮助，尽管它的表现尚待观察。尽管瑞士欧元的买盘是对欧元区政府债券的支撑，但欧元走弱也会如此。同样，正如市场希望在下周展示的那样，欧洲央行在支持自己的债券市场方面可能比瑞士央行通过后门途径更为有效和强大。

要记住的重要一点是，瑞士央行三年来一直为世界提供摆脱欧元困境的途径：只需以无限制的规模申请，并以预先商定的最低限额给您法郎。

这是在压路机策略之前的一个白热化，尽管瑞士央行和瑞士已经从中受益匪浅，但主要风险在于，如果欧元项目或欧洲央行量化宽松政策或两者并存，情况将会非常糟糕。看到钉子在积up了数十亿欧元之后才被打破。

除了指出下周事件风险加剧外，瑞士央行的举动可能会对世界其他地区产生有趣的长期影响。

尽管这从整体上损害了中央银行的信誉，但许多人会争论的界限是，大型银行（如欧洲央行和美联储）与较小的银行（如瑞士央行和英格兰银行）之间。SNB爬升是否会降低德拉吉“无论采取什么措施”承诺的价值？到目前为止，据证据显示，但值得观察。

放气角度在这里也很有趣。显然，强势货币将对通货膨胀产生下行影响。这是与美元挂钩以及保护工业和旅游业的最初理由的一部分。通常，全球通缩的力量现在似乎占据上风。

所有这些都增加了央行进一步鸽派行为的可能性：如果欧洲央行可以在政治上实现量化宽松，那将是一次大规模的量化宽松，并进一步避免美联储加息。

可能要花一周左右的时间来研究尾巴风险，甚至可能要花一年时间。