议价提醒！这是在ASX上市的最便宜的能源生产商吗？

对伍德赛德石油有限公司（ASX：WPL）和Santos Ltd（ASX：STO）难以把握瞬息万变的油价。

一方面，内在价值通常来自现金流量折现模型，它依赖于围绕石油未来价格的假设，这是许多专家分析师无法达成的共识。

另一方面，油价波动意味着报告的资产价值很快过时或因减值而失效，因此基于资产的估值也很粗略。

另一种方法

但是，我们可以用企业价值（EV）除以每家公司的2P（探明和可能）能源储备（EV / 2P比率）来比较能源生产商的相对价值。企业价值调整债务和现金的市值，这有助于公平竞争。

在过去的12个月中，这些比率发生了巨大变化。Santos and Senex Energy Ltd（ASX：SXY）都卖掉了2P储量，Woodside Petroleum购买了新储量，Beach Energy Ltd（ASX：BPT）收购了一家名为Drillsearch Energy的公司。

他们如何排名

在上述四家公司以及较小的生产商Cooper Energy Ltd（ASX：到目前为止，Senex Energy的EV / 2P比率最便宜，仅为2.6。

公司（ASX：Code）企业价值（百万美元）2P储量（mmboe）EV / 2PSenex Energy Ltd（ASX：SXY）19474.52.6Cooper Energy Ltd（ASX：COE）60203.0Beach Energy Ltd（ASX：BPT）1,00510010.1Santos Ltd（ASX：STO）1338394514.2伍德赛德石油有限公司（ASX：（WPL）27,9491,50818.5

资源：公司报告

笔记：截至2015年12月31日，STO和WPL 2P储备金。截至2015年6月30日，SXY 2P储备金扣除减去出售的Maisey Block（约20mmboe）的调整。截至2015年6月30日，BPT 2P储备金，以及对Drillsearch收购的调整。BPT估计Drillsearch收购后的EV。

Senex的巨大差异在于计算企业价值的方式，从市值中删除现金（市值）并增加债务。

Senex拥有大量现金，今年年初占公司市值的70％，并且没有债务，这拖累了Enterprise价值，同时仍持有大量2P储备。

桑托斯（Santos）几乎存在相反的问题，该公司的巨额债务状况推高了其企业价值，但经过一年的强劲生产，资产销售以及将储备从2P缩减至2C（或有资源）后，该公司的2P储备减少了。

价格便宜，但是价值呢？

我认为，Senex不仅是上市能源生产商中最便宜的，而且是未来五年实现增长的最佳人选之一。该公司有现金头寸来投资开发其储量，没有债务，并且有出售天然气的协议。