分析师角：在信息边缘保持“中性”，目标价格Rs5,440

1HFY21，美元同比下跌31％。鉴于基于订阅的业务模式，在3QFY21期间的15％收入下降中相同的反映。但是，在3QFY21中，美元强劲增长19％的Qoq，凭借我们逐步增加的收入逐步增加。尽管广告价格类似（〜500亿卢比），但仍有5pp qoq的余量增加，这是业务中运营杠杆的结果。虽然Investee公司的亏损同比下降了40％至940亿卢比，但依次持平，突出了Zomato的单位经济学的新正常。

NAUKRI / 99ACRES的交通巨大牵引应最终转化在账单增长和收入中。鉴于该公司的市场定位，在中长期内的核心业务中可能会有多维增长。我们预计长期增长趋势将在其运营实体上发挥作用，其保证金继续高于高运营杠杆。通过投资公司的盈利能力倾向，我们预计随着时间的推移将巩固损失。我们使用DCF估值重视其运营实体，WACC为11％，终端增长率为5％。我们的SOTP估值表明每股5,440卢比的目标价格。