UltraTech Cement Rating-购买：能力扩张增加市场

UltraTech Cement（UTCEM）在最近的需求乐观的后面，在东部，中央和北部地区的快速增长市场中宣布扩大12.8Mnnte（目前能力的12％）。鉴于“这些扩张”中的70％是棕色菲尔德平均成本60美元/ TE的平均降低，MGMT预计通过更好的盈利能力，率为15％（FY20中的11.5％）的健康roce。尽管有这些扩展，但它预计UTCEM将由FY23E自由净债务。我们预计UTCEM将继续以改善的盈利/ roces获得市场份额。保持购买，不变的TP为5,725卢比/分享（13x Sep'22e EV / E）。