Reliance Industries评级'持有';交易未来组非常方识

根据Reliance零售（RR），依赖行业（RIL）的全资附属公司（RL）的收购是高度协同的;但是，它需要重大重组。关键亮点：（i）我们相信FG的零售业务使战略适合RR：FG有一大堆杂货销售VIS-A-VIS RR，并考虑到RR本身将重点关注杂货术后杂货，FG的收购应加速增长; （ii）RR的EBITDA /商店是4x FG的;因此，RR可能会从操作杠杆中获得，假设它可以转向FG; （iii）给出了Ril的猛犸象尺寸在〜10％的FY21E EBITDA的零售，我们估计FG将增加不到2％的RIL的综合EBITDA。重申持有Ril的Ril，TP为2,105卢比。

FG除了提高RR的营业额，第五：这笔交易将增加〜18％到rr的营业额，但是较低〜15％（采取未来零售和未来的生活方式商店）将计数存储为未来的零售店格式更大。然而，EBITDA / SQ脚将是稀释的，因为RR在FY19的未来零售的646卢比的RS 2,691 / SQ脚下更有效。