Shree Cement Rating：'买';市场分享没有保证金

Shree Cement's（SRCM）Q1FY21 Q1FY21 QUSTONE EBITDA的RS 7 BN（下降22％Y-O-Y）符合我们/共识估计。市场份额持续为SRCM继续增加18％Y-O-Y - 比产业下降〜34％;虽然仍然维持混合的EBITDA / TE 1,421 / TE。SRCM在我们看来，与行业领先的利润相结合的市场份额收益的一致记录与行业领先的利润证明了其优质估值。

在更高的卷中进行修理，我们将通过221E-FY22E EBITDA将3-7％和EPS培养22-32％，由于较低的折旧和更高的其他收入。随着市场份额收益和更好的回报率，我们将目标升至17倍（早于16倍），并根据17X FY22E EV / E提高目标价格至25,800卢比/份额（早期的RS 22,400）。保持购买。