联合精神评级：保留“添加”RS650的目标价格

1Q已经用一次性损害，我们谨慎对待太多。体积减半（制造和销售）关闭了一个月，然后目睹了逐渐重新开放。盈利能力受到库存老化的折扣（主要将被恢复 - 管理观点），降低成长收入（可能是FY21的拖累）和负面运营杠杆。

我们认为，USL可能会受益于竞争强度的（相对）缓解 - Pernod Ricard会受到更多影响（仅限溢价，更大的贸易贡献）。新的分销模式（在线订购和家庭交付），如果持续，可以是行业的结构阳性 - 提高可访问性，帮助溢价，删除家用消费柱。保留“添加”。