分析师角：vbl - 保留'买';可以保持近在特的范围限制

Varun Beverages（VBL）报告了Q1Cy20期间的卷，EBITDA和盈利的强劲增长。然而，这是由南北地区的收购领土而不是在基地。印度有机体积下降14％反映了锁定引起的疼痛。鉴于不确定性水平，管理层不再为CY20提供增长前景，尽管它预计将保留边距。股票可以在近期保持范围限制，但我们是12米视图的买家。

通过收购南北综合体积增长27％。锁定对印度产生了重大影响，跌幅14％，而综合业务跌幅为9％。国际业务增长了8％。除了在津巴布韦下降后，收购后，混合的实现率下降了2.5％。EBITDA增长24％至270亿卢比，广泛符合我们的预测。前收益前50％至60.6亿卢比。