Hindalco Industries评分：抓住; Q3FY20结果符合估计

EBITDA扩张有助于电力成本下降;铜表现不佳可能恶化; TP修订为199卢比

Hindalco报道了在线Q3FY20（独立的），电力成本下降有助于EBITDA扩张。综合铝EBITDA增加了94美元/ TE Q-O-Q。更好的实现价格和更低的成本（-2％Q-O-Q）将允许铝合金ABITDA在Q4FY20中进一步扩展。连锁可用性的显着增加（Q3FY20的〜70％）允许保证金扩张。虽然铜业务表现也沿预期的线路，但在FY21E中将持续表现不佳。这是由于（i）TCRC合同的减少，（ii）计划为H2FY21（〜45天）和（iii）静态副产品价格的年度关机，并且可能会关闭DAP植物。我们维持持有199卢比的Rs 199 /分享的TP，因为我们将估值滚到FY22E。