股票角：Adani Ports＆SEZ上的“中立”，目标价格在RS430

净债务契约仍然提供潜在的大收购净额：管理层表示，债券契约允许高达4.0倍的净债务/ EBITDA，以维持投资级信用评级（管理目标是3.0-3.5倍）。这意味着进一步杠杆达到卢比的范围。9,000-10,000亿财年。因此，在我们看来，Adsez仍处于竞标的位置以获得大型收购。潜在的资本支出（Rs的指导。2012财年4,000亿卢比）和较高的土地销售将允许进一​​步净空以杠杆化。

EBITDA MARGIN对债务的外汇影响感到失望，较低的原油卷：Q2FY20 EBITDA保证金，调整为RS的外汇影响。480亿卢比，为63.5％（低180 bps y-o-y），因为高保证金原油卷在Mundra港下降了30％Y-O-y。较低的原油卷是由于按键炼油客户计划的维护停机。