股票角：以Rs676的目标价格维持在M＆M上的“购买”

Mahindra＆Mahindra的（M＆M）Q2FY20 EBITDA at rs。1,540亿卢比（下跌16.7％）提前7％，通过更好的产品组合，价格上涨和严重皮带的共识提前了。关键的积极惊喜是：PV节日零售销售额23％ - 高于行业; PV - 上升60 BPS Q-O-Q的持续市场份额增益至7.8％;控制下的库存;托管和紫外线的良性前景。但是，关键的负面惊喜是：分公司亏损的显着跳跃;柴油投资组合有序BS VI转型的不确定性。

虽然我们被锐利的保证金重点感到热情，但附属公司的损失减少仍然是受监测的关键。因此，我们从我们的Braveheart系列中删除公司。与3月2021E基于SOTP的TP保持“购买”。676.