股票角：'购买'艾米镜电机，Q2FY20结果均以含铅

Eicher Motors'（EIM's）Q2FY20综合EBITDA的卢比。5.4 BN（25％同比）符合我们的估计。尽管艰难的季度，我们非常感激：1）两位数的节日零售和11月份开始; 2）在即将到来的BS VI转型之前的库存（<3周）紧绷皮带; 3）由于运营杠杆和商品福利而导致的保证金杠杆。因此，我们修改了FY20E EPS 5％和多倍至26倍（从24倍）。我们对EIM核心模型的强大产品周期（从650CC双胞胎和Hemalyan雨夹雪绘制）BS VI转型。按Rs的修订TP维持购买。25,019（卢比。早些时候20,456岁）。

在线季度：独立的收入卢比。21.6 BN（同比下降9.5％）击败我们的估计％2.0％。由于650CC双胞胎的份额增加，通过持续改善，持续改善，持续改善，上涨2.1％（Q1FY20中的1.5％Qoq）。然而，100bps Qoq Spike在其他费用中，加上了对EBITDA裕量的低于预期的原材料益处，其将90bps Qoq达到25％。合并卢比。5.7 BN由于税率较低，估计前14％。